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这家“行业第三”的企业成功拿下了港股“国产自动驾驶芯片第一股”的头衔。# N3 n' m& @" K* K3 _0 J8 ]
2 v$ j% p/ t& D$ u( s/ P- V+ ~2024年8月8日,黑芝麻智能国际控股有限公司成功在港交所上市,IPO发行价为每股28港元,全球发售3700万股,筹资10.36亿港元。目前,市值已超过120亿港元。8 c; o# f: O& c) d }9 Q! P8 S6 n
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在日益激烈的智能驾驶领域,许多企业在亏损中挣扎着。自动驾驶的商业化进程迅速推进,而关键技术的国产替代也即将迎来爆发。2 A/ |. ~+ `+ l, R& d& d
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然而,研发一颗小小的芯片,竟然需要如此巨大的投入。% B1 ]$ k5 n7 n |: s& r4 K4 V% _
9 B" w- `) A: R6 D. M. C7 L**巨额亏损与客户流失**
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黑芝麻智能成立于2016年,业务主要覆盖自动驾驶芯片及解决方案、智能影像解决方案。自动驾驶芯片及解决方案是公司的核心业务,贡献了88.5%的营收。! Q2 z* j; a4 `& Y" t
3 |9 ]( t: D) b# M自2019年首次推出华山A1000以来,公司已形成华山和武当两大系列产品线。其中,华山系列覆盖了L2至L3级市场,而武当系列则主打舱驾一体跨域智驾芯片。
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. }1 t) x U" I5 A3 i+ z随着软硬件产品进入市场,黑芝麻智能的营收结构迅速变化,自动驾驶产品及解决方案的营收占比从2021年的56.6%增至2022年的86.0%。2022年,华山A1000和A1000L正式量产。
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4 \0 {; h- {5 O, @量产后,黑芝麻智能的客户群体从2021年的45家扩展到2023年的85家,合作伙伴包括一汽、东风、吉利等知名企业。然而,随着客户群体的扩展,公司的收入结构发生了变化,客户留存率也出现了下滑。+ U- V* W8 k3 Q- B
% a" Q4 Q, z$ ~) \; w1 w**清华校友的联手创业**/ d7 E8 j3 [+ Z0 F
# `7 b& x/ m$ M' E" N黑芝麻智能的创始人单记章,是清华大学的校友,曾在豪威科技工作20年,专注于视觉算法的研发。2016年,他选择自动驾驶作为创业方向,回国成立了黑芝麻智能。他的创业伙伴刘卫红也是清华校友,曾在博世任职。* Q; U e( e F
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黑芝麻智能的名称寓意深远,其中“芝麻开门”源自《阿里巴巴和四十大盗》,象征着开启智能驾驶的新纪元。; [6 C6 L8 b' L1 x0 U
/ _6 P: h p. U6 z" j* P+ N; L. K% I**高额研发投入与紧张的现金流**/ u# a4 b! I4 j$ v
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黑芝麻智能的研发投入巨大。2021年—2023年,研发投入分别为5.95亿元、7.64亿元和13.63亿元,占同期营收的比重极高。然而,巨额投入也导致了公司的持续亏损。( H+ v3 r3 q3 E G f) r2 `+ O0 e
' J, e% [" {2 C截至2023年底,公司的应收款为1.65亿元,流动负债为3.34亿元,账上现金12.98亿元,经营活动现金流为-10.58亿元。公司表示,账上现金只能维持15个月的运营。
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为了支撑未来的研发,公司计划将IPO募得资金的80%投入到未来三年的研发,10%用于销售、营销和商务团队的建设,剩余的10%用于营运资金及一般公司用途。
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2 l9 D, {( g( M**行业起飞与竞争加剧**
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尽管亏损严重,黑芝麻智能所在的自动驾驶领域前景广阔。全球自动驾驶车辆销量预计将持续增长,中国市场更是位居全球领先地位。
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5 N' N( n) }2 h) _! i0 y黑芝麻智能面临着激烈的竞争,尤其是来自地平线、寒武纪等成熟企业的压力。为了应对市场的挑战,公司选择登陆港股,成为国内第二家依据18C规则成功上市的科技公司。
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随着自动驾驶市场规模的持续增长,黑芝麻智能等企业必须依赖大量的研发资金来保持竞争力。上市虽然为公司提供了更多的融资机会,但也意味着未来的发展将受到更加严格的审视。
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