全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。
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3 M" _/ O9 F  [- v% Z$ f- w* M没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。

2 n8 ?, L+ `+ [6 x4 e; [说实话，这事儿挺“反骨”的。
老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。

你说市场懵不懵？

先看全球股市反应。
; {& b/ r" m; m8 B3 m" ?; X昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。

亚太这边就有点分化了。
日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）

* P$ J2 F- D- O8 U' H反倒是今天中国市场挺强。
A股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
& ~5 i8 |) O4 U+ g; C截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。
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( ^: f+ ^; e: I: X8 E, u9 _从这个反应看，其实可以下个结论：
日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。
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% u9 y2 B/ |: F: v! w% J那问题来了，日本加息，为啥这么重要？

0 W9 P- J$ X- d0 U% N核心就一句话：
- G# s# \' F; g! F# o0 l它会影响全球的钱往哪儿流。
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) ^* K0 N4 T) ~# Z! M过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。

怎么玩？
% v: G( ?0 b: L% m借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。
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这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
这就是传说中的——日元套息交易。

但现在不一样了。
. N5 c5 y- V5 ^" |" w2 f. v' [# D! X日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。

而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。
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全球到底有多少日元在外面做套息？
没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。
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换成人民币，大概 8.45万亿。
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啥概念？
6 Q' w; w/ v7 q# Y, q今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
还不如日元套息规模大。

$ k# Y9 t8 k  H( ?# r7 f& R再回到日本这次加息本身。
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- ]5 X5 R2 ^. H8 R4 u今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。
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1 c* E- Z0 ]3 h1 @! z9 p2 D而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。
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  a4 _1 ~1 ]7 o/ h; Z9 o去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
- E7 O% P( E8 P今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。

" A/ d; ?* t% u$ _; M7 P9 C+ p( b反观A股，说实话影响不算大。
" B2 ~  R  f* Q& L. O6 e外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。

7 L  _' Q: J/ O& a# U6 u那问题来了：
  ]+ }8 G5 }# @3 }全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？
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说白了，三点原因。
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第一，通胀真的压不住了。
日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。

3 U. |3 S2 s8 c) [: c第二，工资涨得太猛。
2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
9 \  o6 F& O4 m2 ?" G6 I工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。
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# X, @) S3 K+ o; H/ ?第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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; z* Z! `6 }4 {, z6 |( }所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。
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$ A9 Q  O; P% `那对市场的影响呢？
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简单总结三点：

* U$ [& v7 q2 @8 x  C8 ~6 |第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
0 Q" ]+ n8 H2 s+ m2 N第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。
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那对我们呢？

股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
A股更多还是看基本面和长期国运。

外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。

0 v0 y1 ]  q( h但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。

( ?0 d( {* i$ `2 p/ z4 {2 A至于普通人，最直观的感受就是——
1 W5 f0 i6 [- r3 m% F# [" r* [去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。
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; s" N; R" ^, C日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
无限印钱的时代，基本宣告结束。
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当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
* Q# ~( E& n6 r5 [: b, r而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。
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高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
9 Q: O# r! v6 y9 X7 v2 {. i这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。

所以别看日本现在“加息很硬气”，
2 \5 q2 T3 Q; l$ O接下来，小日子也未必好过。

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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。