小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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你会发现一个很矛盾的画面：
0 z$ S* U* v8 c: M6 [: d6 W一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

; \% g5 q- w, @7 r4 u说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？

七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

但现实是：
4 Y6 a9 m) ~, Y  c估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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' u1 T+ q( b! e问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

小红卡，为什么三个月就黄了？
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# Y' f; I6 \$ R7 v# z4 r回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

; K2 `" R3 f4 R- i6 s先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
6 ]: B' t0 O: }1 r7 a* v# v1 U上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
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但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。

168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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2 j; U' ^: O  i$ z8 d9 s) [为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
0 [8 `: \8 B* c1 w, I/ v# t6 ?商家看口碑，不拼竞价；
) c) x6 s2 K9 c7 Y4 j用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

' A8 l. t  h. f$ H0 S6 ~5 m6 `; ^对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

不少店老板一开始确实愿意试试。
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但问题很快就暴露了。

第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
  W  l9 w, B8 \+ t用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
7 ?- P2 f/ r( Q1 ]4 L168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

有用户算过账：
! ]1 c  T' U4 S  e" p2 Q7 K! o# r一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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7 Z" q, J: h+ [1 r小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
" \$ M' _1 Q* }' p1 S) m" P2 r( J: d内部直接把“大商业”拉到战略层级；
2 h, }7 v' ~$ {) C5 j电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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6 e4 X* i5 u. G3 ?( I" L& S* Q本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

% f7 n0 q( h: X* R但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。

4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

) E& l0 ]8 Z/ W对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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9 U0 y8 V2 G! ]5 s根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
但最赚钱的，又偏偏是商业化。

这两件事，一直在互相拉扯。

1 L9 U* J' U& K. l千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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# v$ K2 U6 I" S4 u/ Z利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
收入结构太单一。
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广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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* N' x( f6 W, o5 }再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
, ?( z3 [9 }5 Y& M0 u2 N账面很值钱，故事也好听；
, J/ e4 E* e& {$ O' h; U% S9 G但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

9 s/ `% q5 ]8 V- l3 \( ?0 L说到底

& C8 z4 l; j" [0 q“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
$ O8 y. M6 f" U* G. ]8 E而是老问题，又换了一种形式出现。

0 C. e/ P4 {$ J( _. t只要广告依赖没降下来，
5 D$ Z% ^5 f. V电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

那千亿估值，可能真的就只是——
- `5 b! h: M$ e: J( V: X) ^有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说