巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

资讯版

巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

" d! V; v* k; T) s7 H  t8 W技术太复杂、不透明

估值偏贵
4 ?4 z# j2 R4 G- N' K2 A
按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

Kaissar 的意思很直接：
6 T# r7 \, ^9 ~“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

" e# `# Y7 S7 R这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
2 y( B. r  E7 v0 u
这是继任者 Greg Abel 的手笔？
* v" D+ ?- h; [  k) ]/ z
伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
/ S* J; c0 A! N" [: Z5 z
9 K6 C4 y/ M0 \$ T) l" a/ c而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
$ n/ A* b: O- l. M. p
所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

7 y, }5 q; c8 e4 n. I* F. Q/ L伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
+ r' _, F2 O! C# y) c
+ _/ h" l, |5 a9 B/ k这种新风格的核心是：

3 H7 S( f3 a/ b" l4 m2 _4 ^愿意花更高的价格
7 p8 A' ^# Y8 R+ {
0 p( c  u- p& @押注未来的高速增长
/ I/ N! z! @- s! R+ M! _
敢承担更多不确定性
4 k) E4 k' k4 {! o& q
这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

$ ]4 d* L* L1 t: @7 v" l同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
6 ^3 W! {5 {3 O8 O$ |. T7 I8 l: G  l( p
0 ]* ^9 |% n, S( F  {高估值下的硬核赌局

4 ~  Y( @1 l7 L, qKaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
7 J6 i7 |% Y" Z1 D
& s9 M- A; E: A' g6 W, C按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

! Y6 t8 Z, C, J5 F9 L, v: `难点在于：
1 q5 Y0 e" T" Q1 H4 ]  A$ M
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多
- n5 n1 i  ^% {& C3 w7 k' E! \. I
增速天花板明显

/ a- _# I+ r. L- F( q" |相比之下：
% g# ]1 j6 f+ H, i
英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强
. l) n, F; ?$ r  _& V
- x( ]6 [8 {% a" s  v1 e' a; l. D即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
8 t6 b: r4 C; ~$ R
用 Kaissar 的话说：
8 n) K2 k% X; w0 K
Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈