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最近有没有感觉到一个怪现象?) c x7 n' D4 B1 K. ^! G( p3 v* H3 e
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东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……
% u% O4 F# e1 y- d% k唯独有一家电商大厂,安静得过分。& H, F/ Q/ H4 E! {* R2 |% P
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没错,就是拼多多。
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1 _& c; Y/ H: p. A; J& K2 e昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。
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; f7 O% c2 W0 S/ g7 e. N% U) \它家最稳定的传统艺能就是:7 s1 A/ b& }! g. |
先把自己往死里贬。5 ~1 M% ~! p6 ~# _5 ^& g
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这次管理层又说:! a' i8 t/ F8 U
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在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。/ l. Y, f$ d1 }2 s! b' E
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你看,别人是各种吹牛抬股价,
9 d+ N4 | D2 N( N1 ^. ~# j% ^拼多多是亲手把股价往地上摁。4 x$ z$ Q0 b3 }
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管理层话音刚落,股价果然又跌了。
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为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。
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2 D2 b1 P' B# ^——那业绩到底咋样?
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老实讲,确实没有过去那么猛了。* |$ }8 v P8 I
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三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;: G1 M6 S: f' ~$ d
净利润293.28亿,同比增长17%。
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成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。
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它的收入主要两块:
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在线营销收入:商家打广告、买流量的钱
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& g) z: M$ [' r& G5 s6 y4 ?* G7 M交易服务收入:商家成交后的佣金. C d6 R: S/ w* f. E, B2 L5 S
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但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——
0 [/ E* |1 [4 K, `0 q9 _( Q1 O广告收入快跌破两位数增长;
, [4 a6 \$ s$ r6 y佣金收入则一直是个位数。% P% P7 v Y: Q6 a v
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为什么?6 b+ V) d9 c2 g+ M6 f
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猫姐总结了三种可能:
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第一,TEMU模式变化 + 关税压力。
5 ^% [& h2 a- P$ Y4 PTEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。
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第二,拼多多主动降佣金。1 I, ~1 ]$ g, C# v) ?: P) f( l
去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。
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第三,GMV本身没以前猛。* t8 T( R- s/ _* y" i+ I
补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。
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9 b$ O6 K. {: E* @. L! L; B尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。
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所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。
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但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。
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——你敢信吗?( w# t/ J) j8 |# ^5 Z
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拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。: {$ w& I. O7 z
+ n- Y4 F1 e) O就是那种:, y1 \# |0 o( x
' Z1 y9 Y5 Z% {7 r; M100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。+ m; z+ H; M, o) p
) f( L- H G4 |$ t8 {还有谁?
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去年拼多多赚了 1124 亿;
. K+ C1 [( r$ T/ ?5 Z' b, }1 r今年前三季度又赚了 748 亿。! [8 o# N& e) ]
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现金储备更夸张。
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! Y/ ^0 N7 [. a* s& { C1 e5 x9 m截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!
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1 n, {3 z7 v, i, N8 E是什么概念?
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# @ ~; c, f) G阿里:2246 亿6 h/ T% O4 Y! j/ P z/ C, Y" y& A
京东:1253 亿
" v2 I( C/ w; ]* G茅台:1869 亿
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- H) ?! S6 v* o8 ~' G- U( |; b( G; T拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。1 a, p" Q: i+ o; @3 p
0 j) J# F4 I! i6 l换句话说:% U& V7 K3 s* {) @. A! L4 u& E/ [5 {
% I# N0 h# G( `$ F, {' Z$ Z9 q0 D拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。4 p! }* S- T; t! t' F8 H7 h, ^
G. a; ^3 ^0 U. z+ }5 C但最让人摸不着头脑的是——' @: [. n6 L1 }( C3 X
当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……8 R+ ~, i* g+ r- a* e
" }% o5 y( i; `# c2 g' s拼多多除了主业 + TEMU,
! n) b) P% N3 I7 \0 Y2 H就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。
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现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,
# e* C0 h( p8 |( ~; N拼多多这种“不争不抢”的状态,
9 _5 A' y7 c/ U+ T7 Q. t! d反而像极了“高手蓄力”。& ^+ a( u7 G8 Z0 l
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