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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

 火.. [复制链接]

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老会员版主勋章

发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?) c  x7 n' D4 B1 K. ^! G( p3 v* H3 e
% s( j( q4 Q; Q! h6 ?2 g* l/ O
东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……
% u% O4 F# e1 y- d% k唯独有一家电商大厂,安静得过分。& H, F/ Q/ H4 E! {* R2 |% P
5 M: x1 y( A9 `6 ^' U3 t
没错,就是拼多多。
. [) o# E7 T7 ~8 M
1 _& c; Y/ H: p. A; J& K2 e昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。
4 A/ D/ L. h1 X: ~
; f7 O% c2 W0 S/ g7 e. N% U) \它家最稳定的传统艺能就是:7 s1 A/ b& }! g. |
先把自己往死里贬。5 ~1 M% ~! p6 ~# _5 ^& g
4 a% _& j' S, p9 K- F3 ^1 T3 A
这次管理层又说:! a' i8 t/ F8 U
6 b$ {* z7 q& `) C: y3 Q- Z! k
在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。/ l. Y, f$ d1 }2 s! b' E
6 S1 A& W  Z' I' {0 ]$ i. s$ b2 g
你看,别人是各种吹牛抬股价,
9 d+ N4 |  D2 N( N1 ^. ~# j% ^拼多多是亲手把股价往地上摁。4 x$ z$ Q0 b3 }
5 ?6 I- j3 U  i/ j# S
管理层话音刚落,股价果然又跌了。
# U- g% M/ [2 i: K$ H5 d4 @: {8 T9 _6 R( O9 u7 ?. }+ ?( Q0 Q$ W
为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。
7 Y) F! E7 P# G' J6 ~! g
2 D2 b1 P' B# ^——那业绩到底咋样?
+ _4 m7 ?+ ~' ^+ b+ @7 o4 ^; y3 y6 H! `: E
老实讲,确实没有过去那么猛了。* |$ }8 v  P8 I
5 s# D1 n+ [( p% x
三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;: G1 M6 S: f' ~$ d
净利润293.28亿,同比增长17%。
" ^3 B' ~. |0 t# r- U3 @" m8 I, P0 V9 Q9 a
成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。
, D4 I7 o0 t5 O& L  Q# S. O1 H) x3 R: R8 x8 K9 E" Y
它的收入主要两块:
& v  ~' P; f* ^. M2 o5 X$ q( T- Y- e% t2 [& g4 h
在线营销收入:商家打广告、买流量的钱
, _" j7 D' v7 v, k2 L
& g) z: M$ [' r& G5 s6 y4 ?* G7 M交易服务收入:商家成交后的佣金. C  d6 R: S/ w* f. E, B2 L5 S
( {  S4 o8 L; U' O6 c
但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——
0 [/ E* |1 [4 K, `0 q9 _( Q1 O广告收入快跌破两位数增长;
, [4 a6 \$ s$ r6 y佣金收入则一直是个位数。% P% P7 v  Y: Q6 a  v
+ \6 Z& J: p% p& f+ E; S4 N# k4 N
为什么?6 b+ V) d9 c2 g+ M6 f
/ v+ T' C2 B! d- @* I* Y
猫姐总结了三种可能:
( u/ \. _% }. O" ~7 L0 O- N# V9 w( G2 |  T2 w: f7 X+ U9 r
第一,TEMU模式变化 + 关税压力。
5 ^% [& h2 a- P$ Y4 PTEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。
; `. A% S* D: G1 g* Y- h; ?; Y( c: w+ s1 a. F  e' l
第二,拼多多主动降佣金。1 I, ~1 ]$ g, C# v) ?: P) f( l
去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。
# n/ P2 ^6 x4 O* g+ |0 w- R* t0 F( M
第三,GMV本身没以前猛。* t8 T( R- s/ _* y" i+ I
补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。
% s7 Y: @5 \& p- {; |
9 b$ O6 K. {: E* @. L! L; B尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。
7 s8 o! Z) c3 i+ g9 K2 q% b, {8 \! E( l! f8 A
所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。
3 D* j3 d" b. E% g" L9 v# S+ k7 {+ a+ s+ {" b
但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。
0 F/ V7 S% s$ Y4 K8 X: {' x6 s) f2 B
——你敢信吗?( w# t/ J) j8 |# ^5 Z
# c( M$ B2 K  s2 y# P$ i% e
拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。: {$ w& I. O7 z

+ n- Y4 F1 e) O就是那种:, y1 \# |0 o( x

' Z1 y9 Y5 Z% {7 r; M100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。+ m; z+ H; M, o) p

) f( L- H  G4 |$ t8 {还有谁?
9 |( H2 y5 x. @1 T5 A1 c% B3 ?8 ^; f9 O; v/ a7 X
去年拼多多赚了 1124 亿;
. K+ C1 [( r$ T/ ?5 Z' b, }1 r今年前三季度又赚了 748 亿。! [8 o# N& e) ]
" L# X! H6 L) s9 `& D. `  Q4 G. x3 {
现金储备更夸张。
' @, F8 p' K1 i
! Y/ ^0 N7 [. a* s& {  C1 e5 x9 m截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!
/ s4 w3 }: ]$ {2 v  L5 h, ^# K
1 n, {3 z7 v, i, N8 E是什么概念?
, F  k4 {7 H' r, t; G
# @  ~; c, f) G阿里:2246 亿6 h/ T% O4 Y! j/ P  z/ C, Y" y& A
京东:1253 亿
" v2 I( C/ w; ]* G茅台:1869 亿
6 ], l5 o# H1 j" f( S  _7 e9 p
- H) ?! S6 v* o8 ~' G- U( |; b( G; T拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。1 a, p" Q: i+ o; @3 p

0 j) J# F4 I! i6 l换句话说:% U& V7 K3 s* {) @. A! L4 u& E/ [5 {

% I# N0 h# G( `$ F, {' Z$ Z9 q0 D拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。4 p! }* S- T; t! t' F8 H7 h, ^

  G. a; ^3 ^0 U. z+ }5 C但最让人摸不着头脑的是——' @: [. n6 L1 }( C3 X
当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……8 R+ ~, i* g+ r- a* e

" }% o5 y( i; `# c2 g' s拼多多除了主业 + TEMU,
! n) b) P% N3 I7 \0 Y2 H就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。
: L0 D' \9 i5 ?( g$ i, K! ~# c2 L8 G. ]* b$ p
现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,
# e* C0 h( p8 |( ~; N拼多多这种“不争不抢”的状态,
9 _5 A' y7 c/ U+ T7 Q. t! d反而像极了“高手蓄力”。& ^+ a( u7 G8 Z0 l

4 q; \5 X( @  N1 D
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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