从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

资讯版

五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。

9 L5 b0 c) t6 m; C11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。

  O$ C% m: f7 O: n. N8 ~当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
& h1 i3 R/ T1 t  H& w我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。

目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。
' E- {+ @# N# G7 f8 C& K
截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
8 S2 T. `7 n# b+ n  T9 T6 l从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。

从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店

瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。
, H+ {5 D, v  b6 c) p9 }
广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。

7 ]: m5 F  I$ A$ M, w7 K瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。
" Z7 ^- R1 R( I. r+ o2 j
% m% P" k) z* D2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。
; v$ t: ?0 K+ p8 ~& I, c2 G  {" E6 A
( D' T/ H1 y% |2023 年更是起飞的一年：

门店破万

单季营收超越星巴克中国

" h9 P7 X( F, q0 p- _$ r, j; u市占率突破 21%
+ j" A, \3 @( Z+ B
0 n2 p: J3 Q" j" [3 |0 l开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地

- o6 k3 y: c% w) [今年，瑞幸盯上了美国市场。
# a; @% q8 [$ b) A' k! A; n& ]7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。

9 j. I' R" ~9 b" E+ G美国门店主打三个关键词：
方便、好喝、性价比。
支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。

  K/ E  w* n. d7 E9 H! G/ l: `布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。

为什么瑞幸选在现在冲美股？
4 R9 p! D) c6 {6 c, ~: o8 r9 d
+ @" g8 i+ n3 g" K, d; L底气来自两个方面：
8 s, V4 ^' A, q5 O8 U业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。
+ a( c) @- ?3 i$ Q
2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。
% z' w) z. U2 D$ Y
* p+ h+ i" B! b# ^; t. a2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：

营收 212.24 亿，同比增长 44.57%

" [' ~; u; l! z9 A8 `扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍
) @# u5 |+ s# E) C$ k7 O
二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）

) a) `# Q- |0 g( K5 d( ^可以说，不光恢复了，还超预期反弹。
' T) t2 w$ r7 E. o
背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。

最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
3 A# I3 R2 g) s+ X如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。

- w, b) j  U4 }3 V- H而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。
% `& Q( f6 o; E/ f9 z5 u, a
重返华尔街，没那么简单
" ]0 c/ ^* v/ ?7 T4 v
6 p3 y% P+ V! [) [# x瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。

业内都清楚：
! O0 v# V. \! b2 @' s3 t/ ^美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：

审计合规（必须请顶级审计机构）
1 K5 }! n4 e! R# c  z
1 D& _; h+ Y  w% J: B- ?  _+ d5 v内控体系（必须做到滴水不漏）
4 V) J! r3 ^) o' |1 K
( B8 ]3 s  W) B9 z3 Q8 i. i$ t交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）
1 s. z3 e# |& \
最难的是第三条：
, o& ~2 B& x4 M9 ]) \如何让美国投资者重新相信你？
+ E* u7 p0 s9 r8 Y: l" a0 [
' e; v) z/ ~0 V& q( L9 V这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。
0 Y+ E" d8 z/ t2 x: {, ~
  d9 Y5 ^% O6 m! M. O' t! e2 Z

翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。