|
|
马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有账号？立即注册
×
11 月 13 日，腾讯发布 2025Q3 财报，在马化腾、刘炽平、James Mitchell 同时高频提及 AI 的情况下，这份成绩单几乎写满了一个信号：AI 已经从辅助工具，升级为腾讯战略级、生态级的核心力量。
r W% x% t: H, j$ \
& Q4 Z. T. g' A5 J5 L/ m0 f从数据看，腾讯本季度交出三项双位数增长的强劲表现：营收 1928.7 亿元，同比增长 15%，创历史新高；净利润 631.33 亿元，同比增长 19%；经营利润同比增长 18%。更关键的是，腾讯毛利连续 12 个季度领跑营收增速，毛利率升至 56%，赚钱效率进入“Max 模式”。* m/ v. Z+ J# L: `. }
) g5 @6 @8 `. E: w8 @: f
AI：本季度真正的增长发动机4 a3 O6 |" ~2 D1 u' b% s# O
$ n& r- @) X1 S8 s% W, n5 X
广告是最先被 AI“点亮”的业务。刘炽平明确表示，本季度广告收入增长中约 一半来自 AI 提升 ECPM，让广告业务增速反超整体营收。腾讯营销服务收入因此同比增长 21%，并连续十二个季度保持双位数。
/ F0 |, U7 b3 ]! @5 b5 N1 v2 J* L! L: x# c' e3 k
AI 带来的改变出现在三个方向：9 n: @+ J# K# _. `2 I
1）AI 自动生成素材，释放广告库存；
D2 [& K' h" f2）AI 精准定向，让部分广告点击率从 1% 拉高到 3%；6 ?" ]4 o0 q0 o4 g
3）AI 原生应用推动新流量增长。
- Q/ T( y$ r W' q+ V- k/ Y& x; h9 R" `8 J8 L5 F
与此同时，腾讯的 AI 应用生态正在提速延展。元宝已经接入腾讯十余个关键入口，从 QQ 音乐的“搜歌即听”，到腾讯视频的一站式“搜-聊-看”，再到公众号、视频号的评论区，大模型全面渗透用户全链路。' }' N: P( P- J4 d5 V
2 ?% |1 j6 Q, J1 A! A: Y8 S元宝的日活已跻身行业前三，单日提问量甚至等于年初一个月总量，形成“AI 投入 → 产品增长 → 广告流量提升 → 再投入”的正循环。1 y+ I7 g( E* W+ [; J. @! m
- r S# ?5 K$ _2 u* j
微信商业化：全面进入加速期# _, Y4 j Z* B: l0 m+ @
7 T4 q9 a; p5 h; o, R" _7 r3 J( c2025Q3 微信及 WeChat 月活达到 14.14 亿，在超高基数上仍能增长。真正拉动商业化的是微信小店、小程序与小游戏体系。4 Q9 t$ f4 f& P6 x8 r0 f* J3 T
$ |. K7 X. m( y4 S2 }; y9 A5 l7 N
微信小店动销带货者数量同比增长超 100%，成交额翻倍。4 r5 W1 L% t6 \
" L) D, | N3 r3 L& k, y微信小程序已覆盖全球 92 个国家，境外交易额快速增长。
3 ~( ~/ k$ O9 c5 r h) X/ m* @' k- I0 c0 U" W2 H% D+ Z
小游戏则成为隐秘现金机器：MAU 达 5 亿，一年 300+ 游戏单季流水破千万。! o, B0 o( b/ S+ Z( y0 `$ H" [# D
+ X8 y1 |# L4 D8 h
更关键的，是腾讯与苹果的合作突破——小程序可在 iOS 端虚拟支付，这意味着微信商业化的“最高壁垒”被撬开。6 z% I6 Y a7 _0 ?
2 O) ]6 c- f- g$ H7 x: q, X/ [ToB 业务与 AI 深度融合，增长重回双位数
$ `0 D/ R- |. X0 y% f) S8 P, R2 o5 R
; Q& T( y n1 Z' S9 bToB 业务（金融科技+企业服务）Q3 收入同比增长 10%，增量来自：! u% h3 V2 M$ l
: p/ R* b) ]) O3 E( t
小店交易额提升带动的商家支付与服务费
" m/ R/ c+ {4 x) B6 Y+ M3 Y1 D) \7 M# ], S3 F* @5 U+ l' W2 q8 a
企业服务全面 AI 化的红利开始释放
4 E) T' u! B& ?3 m
9 h5 w" }- @9 W0 t腾讯本季度研发投入达 228 亿元，同比大增 28%，创历史最高。混元图像 3.0、3D 模型开源、AI 工作台、AI 视频工具等全面铺开，显示腾讯在 AI 军备竞赛中采取了“全链路压上”的策略。
+ h$ C" |8 h$ L, {
, w# C9 R4 Q _游戏依然是现金牛，但 AI 也正在改写游戏业务" z) d! G4 `' Y+ r% i. U: }6 H- Y
" F7 E+ k7 {' u9 l5 M& Q游戏收入同比大增 22.8% 至 636 亿元，不论国内还是海外都保持强劲。
6 X2 i# @: d9 _1 g# @/ @《王者荣耀》《和平精英》保持统治力，《无畏契约》《三角洲行动》等新品类爆发，让腾讯重新站上扩张周期。- h* M7 ^. x* [; D" w4 Y6 o) D
# W! }7 U2 @0 J" R$ w
值得注意的是，游戏研发流程也在被 AI 重塑，从剧情生成到美术生产效率全面提升，未来 2–3 年会形成更明显的飞轮效应。& \5 p& Q5 V0 J* a
" L: e1 f% X1 F& e) E! D" t结语：腾讯正在进入结构性拐点
( `/ Y6 w- G" |. `# J+ h* k3 O# x
7 w+ V+ p% ?! s' ~; S过去十年，腾讯的增长靠的是游戏、社交、支付三大基石。8 X( ~+ p/ ?. b* u
而这份财报显示：
5 O4 v+ V) u% q4 Y! \: h' b* K/ c$ @- }
AI 已经成为腾讯第四个、并且可能是未来最重要的新基石。 s0 U, C; w: s! O
/ d3 [4 V9 Y3 l, B" ?当 AI 开始在广告、视频号、小程序、游戏、工具链全面渗透，腾讯的增长逻辑正在从“业务驱动”向“AI 驱动业务 + AI 驱动效率”转变。, |) T( }5 f9 [$ k5 H
@/ W/ V' _4 ]/ q& y. d这不是战术优化，而是战略换代。 c0 P w# L' U. o0 p, ?! X% P1 ?
- T* t1 R# B( m! s& x% w
腾讯 —— 正在迎来新的增长周期。- i8 S5 ?1 g! ~8 C( ^" l1 s/ P( Z
. h3 J! u# p: k |
|
发表于 2025-11-16 08:10
发表于 2025-11-16 11:11
