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现金多,原本该是底气,但对巴菲特来说,现在反倒成了“难题”。 z+ W4 T- |! N! A8 @4 @) f* {* y
伯克希尔账上躺着3400亿美元现金,可问题是——不投科技股,这笔钱能去哪?
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巴菲特一直偏爱传统行业,比如保险、消费、金融这类稳生意。但现在的美股早变天了,从消费时代进入科技主导的时代。近十几年,美股最赚钱的赛道都在科技——而巴菲特过去的投资风格,放在今天就有点“老派”了。
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其实,伯克希尔这几年能这么风光,最关键的就是那笔“苹果投资”。自2018年以来,靠着苹果的爆赚支撑了整个伯克希尔的市值和口碑。要是把苹果这一笔去掉,伯克希尔今天的成绩单可能就没这么好看了。
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' G8 v' Z+ s% Y7 m7 j当然,从另一个角度讲,伯克希尔现在现金储备这么厚,也说明阿贝尔(巴菲特的继任者)手里弹药足。但问题是,美股科技巨头现在估值都高得离谱——英伟达、微软、谷歌这些公司,哪个不贵?这时候出手,稍有不慎就可能被套。
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从财报看,伯克希尔2025年上半年收入1822亿美元,同比下滑近13%;净利润171亿美元,同比大降超六成。! W6 W7 _2 {& n! d5 i
主要收入来源还是保险、公用事业、铁路运输这些传统板块,其中保险占了三成左右。可以说,巴菲特最爱的依旧是保险业,甚至在2022年还花116亿美元收购了Alleghany。
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除了保险,能算“大动作”的投资也就一个——西方石油。" l& Q% g8 E# g7 z% W0 V/ k M
10月初,伯克希尔宣布斥资97亿美元现金,收购西方石油旗下的化工业务OxyChem。消息一出,西方石油股价直接大跌7%。
: Q2 G( g8 z7 g8 `# lOxyChem主要做基础化学品,比如氯气、烧碱这些“工业味儿”很浓的东西。
1 V, O/ V0 w- i: ]而伯克希尔早就是西方石油的大股东,持股接近27%,几乎算是他们背后的“金主爸爸”。
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4 f+ |; R. Y4 X5 i7 k' G西方石油卖子公司,其实就是为了降债。CEO霍卢布也坦言,这笔交易能让公司更快还清债务,腾出空间重启股票回购,让股价有机会“回血”。% u( \0 \/ \0 `3 [7 }& B: O ?, C; ?8 \
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不过从整体来看,西方石油这笔投资对伯克希尔的盘子影响有限。! n) a9 l: m2 v3 `
真正的问题是——伯克希尔抛了那么多苹果股票,手上虽然多了现金,但也等于主动退出了这几年最赚钱的科技股行情。8 P$ e1 |7 w6 n9 E
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换句话说,现在的伯克希尔就像是一个握着巨额现金的老船长,但风向已经变了。" ]! Y( O5 {. Y2 I" m6 C
未来三五年,这笔现金能让他们在风浪里稳得住,可要想继续跑赢市场,继任者阿贝尔如果不敢碰科技,那这笔现金很可能会从“护身符”变成“包袱”。4 k! k' F Z3 t3 C! X# T" I4 B
8 p. T* j- I* o/ a! ^$ y# }稳是一种智慧,但在时代面前,稳太久就可能被时代抛在后头。7 z# P5 P: g- | `4 y( A7 {/ Z- b: u
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