白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

资讯版

今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。

这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。

这不是一般的低迷，这是高位跳水。

【业绩暴跌，库存爆炸】
珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。
5 i# \9 t. X2 T7 V8 v+ j
1 j1 _( A3 T! `! R$ V4 \9 w7 v这表现，几乎可以说是上市以来最惨。

: Y0 }) h5 b; f3 e9 ^而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。

简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。

【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

超过一半的酒企利润和营收都下滑；
9 y! e( m% Z, h
平均库存周转时间接近900天；

7 O+ X0 k" T/ z高端酒大降价，中低端酒动销强。

高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。

3 y, \3 e+ n: f更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。

, ~8 j; g8 `" w0 b【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
珍酒李渡也不是没动作：
8 ^3 K7 ^- c6 G* q) Z% ?. k
推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；
; E9 Q) [+ X3 Y* @1 q. k+ @
, ]0 [' L/ ?1 @% x/ ?' G: x0 I主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；

弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；

超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。

但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。

【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
1 e$ ]# M# n- C; D+ J就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。
6 e6 R' M: G! D- Q  s+ ]! M
- b" I" i& `8 A8 R# V目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
& r) n6 r/ w+ r( Q5 Q
你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。

  _' d. ~$ w3 h3 }5 G1 {+ i【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：

原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；

现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。

1 g" ]5 ]2 C* F+ s" O甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。
8 d2 Q* J8 D/ d% _
# z# ^+ f, A$ v, U+ K" q* d但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
2 I- b, |7 k* F' V, @% k8 Y; F
有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……
8 G9 ?7 B) K9 W$ U5 }* M/ t
【业绩不行，高管却涨薪？】
% A! T: H5 w" k; f4 F( ~: [更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
9 A9 v4 d$ Q6 T5 J3 y1 R0 k: W" X
2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。

【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
( r& S+ B4 m  \+ @3 z# o3 K1 R珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。

  p; i2 g7 U+ e9 P/ C7 e现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。

3 X' T  x" U/ U3 n4 p) k+ x希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
' D  }& n+ `, z* r: J
+ m1 V% d. {1 V: A" K8 L0 v. t
) S5 E2 L/ m4 j/ r

雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌