白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

资讯版

今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
8 J7 [1 A7 O4 N9 X5 L
这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。
4 |  r/ P/ ?$ t1 t' s
5 Q. z( `! f. R! P这不是一般的低迷，这是高位跳水。

! N' y/ ~5 [; T3 |9 s# d' S【业绩暴跌，库存爆炸】
9 Q% X9 a8 B9 q' W6 O珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。
0 L3 S; m% \0 ]$ T3 P: a* o
这表现，几乎可以说是上市以来最惨。
: y" D8 a+ W8 v+ `3 z: c. h0 }& M- e
6 c% o( W7 }& k而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。
  k! n" V# |' a' Y: R* I
简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。

& ^" e# t8 _. S5 P% x【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
+ Z( S. a; y: U& G% L; ^当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

5 ~/ q4 s/ P9 h9 F0 T超过一半的酒企利润和营收都下滑；

* n7 R- r! l8 C平均库存周转时间接近900天；
( z3 H+ }. d  d9 i% K) z! e8 l
高端酒大降价，中低端酒动销强。
4 W% G9 }8 H! p$ h( `
高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。

更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。

/ M) o  b' }3 R& w0 S! h& o【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
珍酒李渡也不是没动作：

推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；
, C$ R0 _! T1 u: K
) _9 i. i$ E; a( l$ L6 k主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
7 e" g4 Y6 e/ r
弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；

7 A; v  V& T- e, @超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。
  N' x) d. E' r/ u4 q
但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。
4 [9 S0 b. D" r
【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
' n% i) e: {) ?0 X就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。
2 H  [. [8 G  Z" X8 f; _" U; B
目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
) M: [+ {. R0 l( q/ f
7 Y( S/ A! j3 |& z9 u你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。
' Z' |7 q; G3 I' E, _
【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：

: j4 ^$ K, d& E. [7 q原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
, E: w6 x! F1 a& ~1 u
现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。

甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。
/ ~+ ~1 P7 O5 Q  X' O; j5 r
) U6 t, t" r8 S4 L$ s- z但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
8 D% K/ d3 o& N, ^% Z
有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……
  f+ d  q9 s) [( N
# l; L% C3 h; D【业绩不行，高管却涨薪？】
更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
5 E9 X4 X, u, s5 ]1 z+ G
2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。

3 y+ X6 q0 y/ S2 u7 X9 F【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
7 T- w$ n6 }- x8 y8 I8 \0 H- ?珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。

现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。

5 f3 Z9 u/ A6 F% B* r希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
) L# c1 G; u+ x3 G# U

雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌