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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。8 S& A$ [+ w$ C
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这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。
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! d8 e" L2 N# F9 D6 }8 t, k0 e4 p这不是一般的低迷，这是高位跳水。
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" C' D2 a& @6 N【业绩暴跌，库存爆炸】 m. z1 D2 Q' D
珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。
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: R6 z! `4 o! b# r这表现，几乎可以说是上市以来最惨。
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2 r, [6 S8 E1 ]' B5 U, s而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。
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简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。
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( E( d; @2 d, l7 ^6 a【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】' B, ~7 ]3 `, t4 A* K
当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：# [, U$ Y7 r2 f+ @
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超过一半的酒企利润和营收都下滑；
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8 `9 o; z9 Q: F4 ]* L) R平均库存周转时间接近900天；3 K W! \7 S: Z8 g' u+ B8 [
+ f' M# ~6 } G+ q# T& v高端酒大降价，中低端酒动销强。
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: J% m! f) e" [" L) Y# J$ c高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。) k6 h/ t6 `- _1 j9 `3 C1 }8 W5 g* g
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更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。
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【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】" ?6 \9 } |0 E5 v0 e
珍酒李渡也不是没动作：
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推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；
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主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；* t+ D7 I" x5 N; D; ^+ ^
+ I2 R. G0 Y, {1 X1 N+ g1 W弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；
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超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。" V) ?* O) S9 v# F, ~! V0 W
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但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。
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. y- x! d2 j; d& b( v【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】) F) o* v) c* N3 Z1 Y* l8 p6 n
就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。8 L5 {* i5 g' D! K t
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目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。; o8 t: f$ O+ B; N0 O' M$ D* T
5 \- y" g% S+ f$ b7 ?你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。. G4 ]* ]$ n; c+ w* k2 u I
) e- Q7 x6 d/ D0 {【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】! |* y6 ~! s/ }
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
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, @: ^2 U% m3 o1 p$ _) z7 a原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；; H- m" P- b+ ]! k) k# L
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现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。
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甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。
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但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？2 L* Y' X/ B% w8 B; d, e" k
8 V9 ~! A# i l有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……
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% X% M9 R( Z h5 v7 b, J7 m1 b【业绩不行，高管却涨薪？】! n( |( w& K! K' Z$ M7 P8 f5 c
更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。, s. `$ |0 T P, t' C
, a4 o4 p4 H. H2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。3 Q. U, g; U* n6 b) V. f8 j, T
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【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
5 K+ ] s$ L; K2 t( q3 ^8 ?* U. k8 G! X珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
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' B8 `# z O" d+ c现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。. H1 u% t- m+ z2 o2 k
$ w: ]7 X$ B0 W `% X6 M希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
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发表于 2025-8-7 09:50
发表于 2025-8-7 10:33
