别只看特斯拉财报暴跌，其实它已经不是一家车企了

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最近，特斯拉发布了2025年第二季度财报，说实话，第一眼看上去挺让人失望的：

/ ^! t+ ~2 |% ~) x. [. L总营收 225亿美元，同比下降12%；

( D/ G7 B4 b9 R) n. S  r4 k6 b3 e4 W汽车业务营收 167亿美元，同比下滑16%；

- M( p  f2 }. S( T, d; c7 ]净利润 11.7亿美元，同比也跌了16%；
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总交付量 38.4万辆，少了13%。

  o# w. d8 q8 X- z$ D5 c2 ^' |数据一出，市场情绪立马转悲观，股价也受了影响。但问题是，光看这些表面数据，其实根本看不出特斯拉到底在干嘛。
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# P% t: o( B+ `( U财报发布后，我们专门连线了四位在硅谷一线的专家，他们分别来自Waymo、特斯拉、顶级云服务商和NVIDIA，聊了一场深度分析，越聊越觉得：

这份“差强人意”的财报，其实标志着特斯拉真正完成了从“造车”到“AI机器人平台公司”的大转型。

一、Robotaxi上线：马斯克讲故事，还是估值重构的起点？
特斯拉Q2财报中最大的新动向，是Robotaxi项目终于实锤落地：
6月，他们在奥斯汀正式上线了首个Robotaxi服务。与此同时，FSD的累计行驶里程已经达到了数十亿英里，AI训练用的H100等效GPU数量也扩到了6.7万个。
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注意，这是马斯克讲AI故事这么多年，第一次有实实在在的商业动作。
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: K5 r3 {0 u5 A& X4 q不过，市场对Robotaxi的态度是撕裂的——
6 ^9 x( e, R/ |* g* K* N大家都知道它是万亿级市场，但也觉得落地太难，尤其是各种“极端情况”（corner cases）怎么处理、各地的监管怎么搞、前期运营成本谁来扛？
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我们连线的那位Waymo前核心算法负责人说得特别犀利：
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“这不是‘摄像头 VS 激光雷达’的路线之争，而是**‘概率模型’和‘确定性模型’**的根本分歧。”
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4 f% n2 V8 t0 I+ N) S/ aWaymo靠激光雷达和高精地图，想在小范围内打造一个“几乎100%确定”的世界。安全是安全，但成本高得吓人，扩展到一个新城市就得重来一次。
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- b) Y; W& s$ t! o- J: P7 U! V而特斯拉的逻辑完全不一样，它放弃激光雷达，纯靠摄像头 + 神经网络 + 大量真实驾驶数据，试图训练出一个“像人一样开车”的AI。这就意味着，它一旦成功，就能不依赖地图、全球部署，扩张速度更快、成本更低。
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0 x* c$ u. ^+ f; S1 U所以这个专家总结得非常有意思：

“投特斯拉的Robotaxi，本质上不是投出行，是在投这个数据驱动AI模型的成功概率。”
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二、平价车型是“解药”还是“毒药”？
财报里还确认了一件事：特斯拉平价车型已经试生产，准备2025年下半年大规模量产。

这听上去挺振奋人心的，毕竟便宜车意味着销量能拉上来嘛，对吧？但真没那么简单。
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+ j; B, Q5 }& s平价车一出来：
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5 g+ j- x, V" P毛利率肯定会被挤压；

现有Model 3/Y 用户可能会感觉“降级”了；
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' O! W, [7 M+ w. s9 Y最关键的是，如果制造成本没降下来，销量上去了反而拖累整体利润。
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% j% h9 E6 h/ u4 L1 e: E那特斯拉是怎么打算控制成本的呢？关键就看它背后的那套新工艺——“Unboxed制造流程”。
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3 T. ^- |. @7 [  \* z1 S这我们还真请教了特斯拉前全球供应链核心高管，他说：

" ?; Q! O2 S" q; B  Q“外界以为特斯拉省成本靠压铸，其实真正革命性的，是Unboxed。”
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传统汽车制造是线性流水线，一步一步拼；
2 y" [9 H6 A. {3 e6 Q而Unboxed是模块化平行组装，像搭乐高一样把车拼起来。

% ?, t, }" o0 ^3 Q3 l3 t% o7 h% A6 X这套工艺如果真能跑通，效率至少提升30%，还能省掉大把厂房面积和成本。那平价车不仅不会亏，还可能变成新的“印钞机”。
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但如果跑不通呢？那就糟了。利润雪上加霜。

& d' {+ t# Z2 z$ B2 O所以作为投资者，**不要只盯着预订量，要密切关注Unboxed工艺的良率和效率数据。**这才是决定成败的关键。

* c2 n/ _; p. r7 O) B2 T! r, y三、能源业务：不是配角，是“AI时代的基础设施”
& i: t8 S1 x5 p你可能没注意，Q2财报里，特斯拉的能源业务表现非常亮眼：
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) q9 w/ x+ _# r% b- {; u储能产品部署量创新高；

/ X) R8 J7 `. w9 Q毛利也显著增长；

而且已经连续12个季度创新高。
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很多人觉得这是车卖不动，拿能源来“救场”。但几位专家一致认为——
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特斯拉的能源业务，未来不是“绿叶”，而是整个AI产业的“供电中枢”。
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% e5 a" i& r' u' P% v  ^- ~# e" @我们请到的一位数据中心能源战略专家说得很直接：
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“我们现在最大的挑战，就是AI训练中心的电力根本不够用。”
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0 G& i$ g; _9 r1 F9 x想象一下，一个AI训练基地的耗电量，相当于一座中型城市。而建电网远远赶不上GPU扩张的速度。
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" }* ~) h8 ~- e$ q! Z% x2 |这时候，特斯拉的Megapack储能产品就显得特别香：
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7 q& e: Z4 r' p; a; I4 ^  i8 R像集装箱一样运过去就能部署；

+ R  _" S6 `$ h. B3 i+ l  _可以缓冲电网压力；

  c" p1 U, _% x7 C稳定、快速、不挑环境；

. ^' M0 a8 s3 q: r7 P1 {- \7 K0 k0 Y4倍于传统电厂的建设效率。
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它完全能成为未来数据中心的“超级充电宝”，服务对象也从家庭、工商业扩展到亚马逊、谷歌、微软这些巨头。

NVIDIA那位专家也说得很到位：

3 Z' D3 ^) D% b0 B( l“AI的尽头是能源，谁掌握能源，谁就掌握了未来的算力主导权。”
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独孤影

哎现在说特斯拉是车厂已经太老土了，老马这是在换皮重做，从卖车变成卖算法、卖电、卖未来。你以为他在做汽车，其实他是在做“移动AI终端+能源中枢”！不服不行，这套路太深了。

雨落梧

马斯克压根就不想靠卖车赚钱，人家是在拿车当“移动数据采集器”，FSD开着开着，数据就喂满了，Robotaxi就是下一盘大棋。现在财报差点没啥，关键是这哥们每次亏都能亏成新故事。