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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。2 A: n6 a+ |5 p0 Y8 @; G
8 ]4 O% b9 ~/ s& d8 F从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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2 `- O" N( f3 R- i7 {) ?美元信用危机：美联储降息的预付款; L- ` B4 i5 }% @% ?9 i3 b
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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' L4 U4 U3 Q; l通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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: x% ~, Q9 d6 L$ j$ p5 H2 h7 g5 n在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的8 C+ r6 o2 d( C1 d9 @2 p* d
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当然，事实上: C' E5 ~. _6 y6 [9 y- a
- |* d$ D. g& j* [% A- ]; R一、上游矿业龙头$ l! j6 I9 m* z" f+ G
赤峰黄金（600988）
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+ c F3 K% b4 ^风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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, C) ^. P3 z* _( g8 T中金黄金（600489）
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! p5 B3 V) C1 ~7 n感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。) f8 q. V; a& l! l' _* w) f
i) i# R+ ~& {四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。& M2 G, p- o1 O& L
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二、中下游加工与零售企业7 A4 x5 b# n1 }1 s: ?1 t/ z' f
中国黄金（600916）' J6 L! j& \0 k$ e4 h' H/ D
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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5 K7 B0 A7 c. O- A8 ~) d老凤祥（600612） R7 L; \+ m0 T1 J
9 g1 ]6 Q3 N) p1 U( w) n" t毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。; D2 a! z2 |& S
4 n T Z( \# e3 S: Z三、产业链延伸与企业信心
; M5 ^3 X( ~" g5 H, ]银泰黄金（000975）
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）+ U! t( s2 T; j2 K# Y
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。& l9 w( @' }! }0 C# j# ?
/ r+ \' C3 u F: N' [! T# u! |6 ^四、行业共性风险
! Y& K+ z" C5 Z+ p) L政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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4 A3 A7 f& V- `成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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$ i/ C, v; J9 p6 I0 z估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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+ k2 k1 l& j0 r! H: O# s( x# g3 o，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
