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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。- a. A4 a8 k. C' S/ d8 R
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在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。
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3 m3 W* o" d1 @/ _- [9 ^2 |这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？) o9 `; j7 U+ b* a; ~
; d; v9 h$ s* \景林资产“大换仓”
8 `% l! g4 ?$ \0 j" o5 y据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。
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1 ]# X. Z- p% a$ T* }! h% L, C这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。3 B1 ]2 l1 U# c
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不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。6 \. _# N6 X3 P8 A, L8 i3 ?) \
3 P" N, m9 r" S6 S4 K从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。! H9 `: `" U2 J
( ^0 ]& ]% ?$ a( e+ d, e9 _! b持仓大扫描：美股损失惨重- k8 L+ B; e; w2 l" V% Z6 w
景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。
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* j3 e* j7 i; v" i2 I1 {7 I" x不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。! E( h" H$ z2 z7 S K
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看看他们的前十大持仓：
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" y1 r! }: e5 ~+ [9 g u! ?& J2 Q) h. t脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
% f1 @# c8 l2 \) z0 r4 U2 A苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%
l# X" m. b" S: `DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%
5 C& s, a y# [! z, z& {& z; O整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。
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“All in 港股”可能的四大风险
$ l3 w' H) R/ q$ o高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？
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- O5 y$ ~% O8 }+ ^' J; I可能错失A股的超额收益机会3 n( e1 m& m3 z
A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。+ C$ [6 V+ f* N" ]- Q
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港股受美股影响太大( j; l) n G: h
港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。 u3 Y$ W4 g+ Q2 l( B
- n/ _8 b, U5 D! @& V6 `行业集中风险
+ D1 h# x2 V! O5 n6 s港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。
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7 b4 @2 V( |2 @+ F0 T, u' h5 X流动性问题0 y _6 B# }+ {4 I, H& L; L
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。/ U& q, N! l0 o ]8 ^ o7 g
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
