蔚来十年烧掉千亿，钱到底从哪儿来的？

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说起蔚来，很多投资人心里可能都憋着一个问题：十年亏了上千亿，这钱究竟是谁掏的？  

李斌当年信誓旦旦，说200亿造车、十年就能盈利，结果到了蔚来十周年，盈利目标不仅没实现，反而还亏得更厉害。光看最新财报就能让人倒吸一口凉气——连续四个季度亏损超过50亿！对比一下，理想汽车在2023年已经实现全年盈利117亿，蔚来这位“大哥”显得有点尴尬。  
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蔚来2014年成立，李斌作为国内造车新势力的先行者，当时信心满满，甚至比理想和小鹏早两年在美股敲钟上市。当时市值风光无限，一度高达1400亿美元，但如今股价已经跌到只剩4.4美元，市值锐减到不到92亿美元，跌幅高达93%。反观理想和小鹏，美股市值分别还有240亿和120亿美元。  

曾经的“老大哥”风光不再，市场开始担心蔚来的未来。  

" E% _+ F, \3 m4 J5 t2014年，马斯克的特斯拉进入中国，被很多人称为新能源汽车启蒙者。在他的影响下，李斌、李想、何小鹏纷纷投身造车行业，带动了一波新能源汽车创业潮。从2018年的数据显示，当时国内有487家造车新势力。  

可几年过去，大浪淘沙后，真正跑出来的只剩“蔚小理”三家，再加上零跑和哪吒。很多品牌，比如威马、奇点、陆地方舟等，要么销声匿迹，要么彻底凉凉。蔚来虽说还活着，但必须承认，日子并不好过。  

截至2024年三季度，蔚来累计亏损近千亿。这钱怎么花出去的呢？  
; N& x' W9 Y- Y: z+ E- k1 s: h' V1. 巨额投入：李斌当年造车资金不够，用15分钟拉来了刘强东、雷军投资，还得到了合肥市政府的70亿元救命钱。后来，阿布扎比财团又投了22亿美元。  
2. 烧钱项目：换电站、手机研发、自研电池、芯片……这些都是吞金巨兽。光换电站一个项目，全国已经建了2714座，每座至少300万元，合计烧掉近百亿。  
4 ~) y1 V) k- F3. 高额薪酬：2023年研发人员工资接近90亿，人均60-80万，整个员工薪酬支出超百亿。  
$ e! S& w' W1 H, R: G$ Y8 _4. 营销费用：蔚来的研发+销售费用占总收入的47%，而理想只有16%，差距显而易见。  

李斌原本预计2023年四季度就能盈利，现在却推到了2026年。与此同时，现金流还在不断减少。如果亏损继续下去，这场游戏还能玩多久，成了很多人的疑问。  
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从股东到投资机构，再到地方政府和全球资本，大家都为蔚来掏了不少钱。未来能否翻身，得看李斌能不能找到方向，把烧钱的项目控住，把亏损的窟窿补上。  

1 _- ]5 N9 y) s6 j4 ^0 R% O9 m* G十年过去了，蔚来交了一份不算理想的答卷，但它依然活着，接下来的故事，可能才刚刚开始。  

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十里变百里

电车确实是一种趋势，但是感觉国产的电车确实还是不怎么成熟的吧。

独孤影

蔚来的现状有点像一场豪赌，前期下注很猛，但牌桌上形势变了，靠情怀和故事已经唬不住人了。