小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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9 \. Z5 S: a& W  P% ]5 q9 D这其实也不算什么意外。
2 C; n* `% w% x0 G毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

- \6 g5 f* C- I3 ~7 z3 b从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

你会发现一个很矛盾的画面：
  A/ B( H$ R- A一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
- X% ]4 Z5 N* G) D( C  y1 N$ |* y9 N另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？
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/ _! \1 e; h' o& Q. _七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

2 F9 S5 W6 V% e% B但现实是：
+ v7 J8 A% z" }; N' b估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

问题也越来越尖锐——
, H7 X6 }+ e- V/ {如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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小红卡，为什么三个月就黄了？
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( e3 `+ H1 p( P0 u1 s回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
  q6 c( n$ P) A) G; m* E然后官方视频跟上；
* k8 [/ G  u& L* v上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

. u  W# R  K7 U. V$ Z' V" m1 f这张卡的定位很清楚：
( b0 ]8 z" F& ~0 Y  o0 Y一张“吃喝玩乐通用卡”。

" @; i/ y( N" u168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
3 P+ t! g7 b: W2 {9 [商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

不少店老板一开始确实愿意试试。
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) `6 O$ L5 I" o: h/ J但问题很快就暴露了。
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第一，可用范围太小。
$ x) P% d3 R) m, ?一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
" s3 ]" S& C/ d: M% E9 b3 }用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
2 k! u' c# J) `3 O  P+ y- g2 x6 e8 {168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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有用户算过账：
  f  V! n. k- z. ~4 `: e一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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0 ]+ S; E. N+ a* @  [小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

  P& e0 m2 b5 y0 J8 M小红书，真的很着急赚钱了
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* D" h% A/ \& m& N3 k2 F8 L+ H2 L( `: q2025年，小红书的商业化节奏明显加快。

1 k& E! }! X% p2 X5 |) q7 Jslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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$ b- o1 P: f8 d+ p+ r5 n/ f' E0 F  h本地生活这条线，也明显在追赶：
) u4 f$ b3 D/ b  i城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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. \, A" H5 [. J! e但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。

( ?0 y* L3 A8 F4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
* a9 o3 f: c; N1 Q! r更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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( z- |* }: N/ \  P6 w! S对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。

根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
) q/ h( D; @& v. H8 w: R# a2 G但最赚钱的，又偏偏是商业化。

. D, `" h  t' F% h, J* G/ w这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？

; T+ a2 C+ q" a- p2 [上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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利润数据也不差，账面看着很美。
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- o" V: z" w  j6 c1 c可真正的问题在于——
收入结构太单一。
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6 y  {/ H  M, z# ~" M( g广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
' C! t; Z2 [+ E8 s8 I一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
. t' E1 y% x! _) K, k& Q: U但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

  ]0 u1 L+ \! q5 r说到底

“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。
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" A# z7 p1 b, \/ u只要广告依赖没降下来，
* V$ W: v5 A) q% Z) b& i电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说