泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

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12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

9 |7 L! K. Y! R7 y这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。
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结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

, Q8 F4 [6 c! B2 M7 R当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

7 S5 m6 D1 g- B0 N到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

+ Z: r, m8 \% r( P$ H' b① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
( Z2 a4 G4 S  b6 T& _: Q
以最典型的拉布布3.0为例：
9 |) y- W' f3 F$ ?, ?5 j- [今年6月还能卖到 1135 元，
$ r( L1 N7 {* a6 t( U' G7 r4 j现在？65.5 元。

! s8 B( [! \) a  l3 k这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
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盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
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② 供给上来了，稀缺不稀缺了
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/ \2 O5 u9 V3 p( z财经博主“揭幕者”说得很直白：
他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。
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东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。

③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续

三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。
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晨星分析师张杰夫直接说：
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三季度虽然比预期好

  q# g& ^8 s6 z* _7 a但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
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) `9 D( F6 S8 v  _明年开始会明显放缓
) \5 w/ P: J  U& |) u! B
特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

: X: K4 A% S0 b( x; C伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

11月北美线下销售疲弱
+ m0 M9 u" w7 |! b" [/ X
本季度美国增速可能掉到 500% 以下

- I% t  [/ c8 S3 F" _虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
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9 ~" E! L# n6 [5 _( }  w) h' |4 B④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人
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0 f/ A+ x0 N5 G, wWind 数据显示：

泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

4 C- ~' a4 G! _占总股本 6.3%
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6 J, Y4 u8 S/ R- ]2 S  x8 t2 Y占自由流通股更夸张，12.26%

4 G1 n3 D( P: x- A  [这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
: R, b7 Q0 z2 L, U+ F& q
8 A- M) C  j. M+ [: i3 ]0 a今天卖空名单里，
花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
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这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

- {+ ]8 i+ R& v8 Z6 J8 j股民怎么看未来？分歧直接拉满
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一种观点很乐观：
( h! p0 Y8 S- J, O* t2 T7 Q“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
& g& |: q4 L0 @/ E; D现在已经600多了，
三年涨了 226%。

另一种观点就很悲观：
% \2 |+ J' u" T$ }0 v“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”

8 O' V: W' y6 W* e$ A完全两种世界。
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' j3 Z; x3 m* l" G' R- V

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。