泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

资讯版

12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。
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0 ?, o; U+ @6 P$ U1 B这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

; g3 m) h% P( `9 d结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。
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$ \- T7 L# U# s/ t+ |1 o当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。
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到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65

8 E' d. O' p7 o0 b7 ^以最典型的拉布布3.0为例：
  f; Q+ Y- g7 ]& _: s- p. E& Q: P今年6月还能卖到 1135 元，
- v2 ~, P! s0 Z, r7 O现在？65.5 元。

1 @  ]$ C$ v2 |# L这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
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盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。

② 供给上来了，稀缺不稀缺了

财经博主“揭幕者”说得很直白：
他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

" F5 Z7 L$ B! j) l9 O东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。

③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续

三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。
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晨星分析师张杰夫直接说：

三季度虽然比预期好
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$ o# P9 a, Q7 u0 E) v  x但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
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明年开始会明显放缓

' p5 s: U; {8 I6 U) u0 I" P: x特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。
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伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

1 b5 Q1 }7 d( i" [5 Q; K11月北美线下销售疲弱

本季度美国增速可能掉到 500% 以下
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虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。

④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

. M. _1 W3 B7 Q0 Z! sWind 数据显示：
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泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股
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占总股本 6.3%

  P3 R( j0 c- P  `4 k/ b占自由流通股更夸张，12.26%

4 x% B: o! V0 p+ z* Q这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。

1 c/ @) o. ?( a4 Z" ]3 _* L# b3 B# o今天卖空名单里，
! g0 X# F9 j" O花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。
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6 P$ |3 A, R  w6 z) Y6 d但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
, ~. [5 U7 R6 K4 S% a1 e过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
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这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

; |; }' W9 }5 }2 G0 J股民怎么看未来？分歧直接拉满
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一种观点很乐观：
3 p: ^4 ~' e% o“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
三年涨了 226%。

% d( M* a& Q2 C( y9 V2 m. L另一种观点就很悲观：
/ U# y# C( A" M: y9 X7 Z8 Q“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”

完全两种世界。
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a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。