|
|
马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有账号？立即注册
×
最近黄金市场真是热闹。9月下旬，上海黄金交易所（SGE）的交易系统几乎天天高频运转，但比数据更劲爆的，是它在搞一个大动作——想当外国央行黄金储备的“保管方”。
: t$ H* `$ x, K& A: [) A
* Q; B- u( `; t$ e0 _5 K2 U根据媒体消息，上金所已经把跨境托管的基础设施升级完了，地下金库扩容、跨境清算系统和人民币跨境支付系统（CIPS）也对接上了。现在，他们正和“一带一路”沿线的好几个国家央行谈储备金托管的事儿。要注意，这些黄金不是从现有库存里挪的，而是新买的，直接算进那些国家的官方储备。' ]) Q& u1 i+ z. b, T+ C" ?4 W
& k; U: m0 \& V- c5 d
这背后释放了一个很明确的信号：中国在全球黄金市场的话语权正在往上走。而巧合的是，纽约黄金期货价格也已经飙破3800美元/盎司，最高冲到3899.2美元。问题就来了：金价还能继续涨吗？5 M1 [; `. f& M6 Y9 ~2 v" w
2 L: r+ \' s a& J# R {央行买金：趋势还在
% u/ l. H: @. R- S2 @7 j" [3 N9 I* }) O2 M
其实答案，从央行的操作里已经能看出。虽然中国央行最新的月度增持数据还没公布，但世界黄金协会的统计显示，2024年全球央行买金连续第三年破千吨，总量1045吨，中国央行也是大买家之一。* H: {/ F1 r. U( i8 H: r+ g
$ \7 @! S7 G7 b* ^& G
说白了，这和美元信用体系的变化有关。美联储9月才降息25个基点，把利率调到4.00%-4.25%，而且点阵图显示年底还可能再降50个基点。利率一降，加上地缘政治不稳，金价自然就一路从年初的2693美元涨到3800美元，九个月涨了41%。/ l% S( `" f( T3 W ~) H" ~+ g9 r
1 W9 J$ ?9 T; @7 N& w; H沪金的走势也挺能说明问题：9月27日主连合约收在861.91元/克，比年初涨了28.3%，成交量还放大。这说明市场并没有被高价吓跑，反而越买越多。% A& W. s2 r6 r* ^6 G3 O: g4 D5 Z
' B' A, S+ C8 Z* W4 L三大逻辑撑起金价) c1 r7 n0 r$ g# }9 L8 _$ _ D- c: l5 G
O& u( \: \+ l; d* x支撑金价的逻辑其实就三块：
E; k& Z" D2 G, F3 @1 h# ^: M0 ?; Z. p+ M! ]
避险需求：中东、欧洲、东南亚各种冲突不断，地缘政治风险让避险资金加速流向黄金。去年四季度全球黄金投资需求同比大涨32%，其中40%就是因为地缘风险。
; [, E1 a9 q! Z. }! J% l, Y# \; W V1 D" h0 n+ _* l% a
央行持续买入：2024年央行买金破千吨，中国央行黄金储备两年涨了14.65%，占外汇储备的比重从3.2%升到4.8%。这不是短炒，是战略调整。美元在全球外储占比十年间从66%降到58%，黄金自然成了“替代品”。" u+ |7 B' w/ \" |( R" I
# `6 V A- F5 y2 N; r* E; }& O# U& b) {美联储降息周期：历史上美联储一降息，黄金就容易涨。这次更明显，因为美国财政赤字太高，高利率撑不住，未来两年可能累计降息125个基点。实际利率往下走，黄金就往上走。0 v: D6 r$ S3 Q7 B& q% R6 B2 z' J
; e. `8 n# l% F3 Y$ k( i$ C金价预测：4000美元不是天花板
7 X1 ], r! z! B
' k' ]& V1 S+ J0 {国际投行的预测也挺乐观。德意志银行说明年均价可能到4000美元/盎司；瑞银则看到2025年底3800，2026年中3900；高盛甚至更猛，觉得要是美国哪怕只有1%的国债资金流向黄金，金价有望冲到5000美元。
% \' c& y6 h$ \- |9 s3 E/ Y
% ?! X9 ~- a% i! |当然，短期在3800美元附近可能会有回吐压力，但中长期配置价值还是很硬。对普通投资者来说，定投或者买ETF比直接囤实物金更合适，流动性风险小。9 d8 r5 C n0 P! P& j
% I6 o/ L" P3 m. s6 b7 e! @5 e中国的“大金库”计划意味着什么？ O$ n `, j D$ u+ h V( a, t }
+ ?9 `% o, A( J) U/ s- _. j有人可能担心，上金所要做“世界金库”，会不会让金价大幅波动？其实不用太担心。因为这些托管的黄金都是长期储备，不会拿去短线交易。参考伦敦市场，8000吨官方黄金年均换手率不到2%，从没对现货价造成冲击。$ [/ \& ]; {1 u' p% S1 l. L d
8 U4 O. R+ X; ` D
真正值得关注的，是这背后的深远意义：这是全球黄金市场权力格局的一次重塑。过去定价权在伦敦和纽约手里，跟美元绑定得死死的。上金所的突破点在于，它建立了人民币计价的黄金交易闭环。“上海金”基准价已经被一些国家纳入参考，人民币黄金交易量的比重也在快速上升。8 T! ~2 f( c$ d2 X0 _$ M1 N
- \8 t, a1 b8 l8 N0 Y9 J7 d
这对人民币国际化有很大推动作用。未来如果更多国家把黄金存在中国，并用人民币来做交易，那人民币在国际货币体系里的地位自然会抬升。对新兴市场央行来说，也算多了一个安全选项。毕竟之前德国、印度都遇到过在纽约提不出自己黄金的事儿。SGE的托管模式更透明，区块链即时核验，再加上和CIPS打通，黄金储备能随时转化成人民币流动性，灵活度远超传统托管。
7 J; s- ~2 E, X" r
! y: \0 [/ O$ D4 g& {* D最后的结论
# `! e3 N6 [ S9 F
% q+ r: v/ R* S# }- A4 @所以，3800美元的金价，其实不仅仅是市场投机的结果，它反映的是全球金融格局的深层变化。黄金的意义，从来不只是避险，而是长期资产配置里的“压舱石”。
+ ]8 O F4 F7 n, W1 n1 u7 o3 y/ G, ]8 C+ m& a
与其纠结短期涨跌，不如问自己：该怎么配置？在利率下行、地缘风险不断、货币体系重塑的背景下，黄金不一定是收益最高的资产，但一定是最能抗风险的资产之一。而中国正在成为黄金市场新中心，这一步，也会成为人民币国际化的重要注脚。
) Q1 u0 e* |! W" b# L% W) I M- {1 e& Z1 M, K& ?- ~1 D
( P: N; s) N1 Z% Q, ]. I/ ^6 B
5 h5 T9 w W5 V0 c$ w$ e9 J7 G2 L |
|
发表于 2025-10-2 08:20
发表于 2025-10-2 10:55
