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今年资本市场有两个关键词特别火：
8 x" V7 Q. n& u& \& I+ Z一个是AI，另一个就是商业航天。+ @! R+ q$ p! q, X, Y6 z4 j" s
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火箭、卫星、太空算力，一套概念下来，想象空间直接被拉到天上。相关概念股自然也跟着起飞，其中有一家公司的表现，可以说相当夸张——超捷股份。
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0 e) X1 ~% N; ~$ M6 c7 U$ `5 C$ ?数据显示，截至12月29日午间收盘，超捷股份股价已经涨到 157.95元，年内涨幅超过400%，最新市值 212亿元。更离谱的是，它现在的市盈率已经飙到了1500倍以上，直接成了市场讨论的焦点。$ @4 r) O* B9 s4 B6 V. Z! h
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问题也随之而来：6 t+ ~! |. s5 i1 R7 V
这家公司到底做了什么？
) g# K( |$ F: Y+ S) b, B: X商业航天这块业务，真的值这么高的估值吗？+ ]% H$ _5 F( T1 x! o# t; U
+ p6 u. a: i# J' ~从中专技术员到200亿市值公司掌门人, f3 Z w+ Y7 o* W, o- X3 F" }
& m" ^" F% r- m; J5 t' q先说人。
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超捷股份的创始人叫宋广东，1964年出生，中专毕业出身。20岁那年，他进了江苏镇江的一家标准件厂，当技术员，一干就是7年。
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这段经历很关键——螺钉、螺栓、铆钉这些最基础的紧固件，他几乎是从生产线摸出来的。- d6 k2 Y$ Y/ Z! i) E/ T' f7 b9 e
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1991年，27岁的宋广东南下汕头，进入超艺金属工业，做技术品质经理。后来职位一步步往上走，命运的转折点也在这里慢慢酝酿。
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# k1 G( N$ {0 ^3 o$ O- O2001年，香港超艺在上海成立了上海超捷金属制品有限公司，也就是后来上市公司的前身。一开始这家公司是港资全控，但到2009年，宋广东通过自己控制和参股的公司，拿下了 25% 股权，正式成为小股东。; m! h& [6 O5 R% W" Z
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原本公司是奔着上市去的，2011年还引入了投资机构，承诺2014年前完成IPO。但现实很快泼了冷水——$ s& A' q5 q3 V' n
* n& P1 J# @% Z4 D2012年开始，家电行业不景气，上海超捷的利润直接腰斩，上市计划被迫搁浅。投资方要退出，原大股东资金又跟不上，公司内部对未来方向也出现了分歧。
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一句话总结：
* _4 e% k. y8 T; W7 t: F6 o人、钱、方向，全乱了。0 W% v& d1 c y/ V
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一次分家，定下汽车赛道
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3 _8 v& U; D9 t* D( t' [! [9 H最终，公司选择“分家”。
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7 F4 X" `# ? t8 l宋广东接手了核心资产，押注汽车紧固件这条路，正式成为超捷股份的控股股东。之后，公司产品线迅速铺开，从螺钉、螺栓，到异形连接件、塑料紧固件，全面切入汽车供应链。. U0 i. J: `9 m
2 w/ a& `# c) V6 f& B9 i这一步算是走对了。; {+ u" Q0 g9 u, y- z
* O# i2 J, x' @/ ]9 q3 O, @2018—2020年，超捷股份营收稳步增长，净利润从 4500万 增长到 8100多万。, I% @; y% v! ~
2021年，公司成功登陆创业板。3 n5 s+ N3 A. ~" G: k9 I) \8 J
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但上市之后，剧情开始反转。7 g0 C5 b2 O' b0 j1 b
2 j# f7 }1 c$ ~- D" A9 m o% F$ `上市即“变脸”，增收不增利* E: |; u: [/ }; P ?' U2 W
! T4 w% \" z) k0 K' h从2021年开始，超捷股份出现了一个明显问题：
$ E: m# ?7 P& q0 s% h7 M收入在涨，利润却在掉。$ H! Z3 R6 k. I
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到2024年，公司营收已经做到 6.3亿元，但归母净利润只剩 1000多万，还不到上市前高峰期的15%。6 B# _, C [3 |6 P' e5 E
# O6 [! C7 K' F6 G8 ]原因也不复杂：( E: _; J/ M8 E, g. v
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原材料价格上涨3 k/ M4 c, C5 ]; }3 n, S% x
" x: p& Q' T! r' ^汽车行业增速放缓
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新工厂投产后折旧、摊销压力大6 c1 L6 z' |3 r; @% n+ z5 n
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直到今年，随着新能源客户放量，业绩才算稍微缓了一口气。前三季度营收同比增长34%，净利润也恢复了两位数增长。
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但真正点燃股价的，并不是汽车业务，而是——商业航天。
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花1.2亿“买”来商业航天概念) o8 l! j( ^4 |1 W9 R) n' y1 o
! f7 K; E: n5 `' `9 g6 d9 Z9 Q2022年，超捷股份花 1.22亿元，收购了 成都新月数控 52% 股权，正式进军航空航天制造领域。
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! ^1 a% N% ?. r# O4 x' f3 E# F! v这家公司原本做的是飞机零部件，但后来切入了商业火箭结构件，包括箭体壳段、整流罩、燃料贮箱等，客户名单也很漂亮：
' ?; C: u$ I% q蓝箭、天兵、中科宇航，全是国内头部民营火箭公司。
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于是，超捷股份成功贴上了商业航天标签。
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今年商业航天概念一爆，股价自然一路狂飙。7 N6 }: J+ O& D, H9 O; Z, A
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概念很猛，业绩却有点尴尬
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: w0 I( z" _* u但问题是，成都新月的业绩并不好看。
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3 w6 i! W. f9 T2 `8 S# B2 ?1 w5 W被收购前两年，这家公司还在增长；1 t1 e: l' n% S6 w7 h2 v, V& V- d
被收购之后，反而连续下滑。
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8 P k+ i T* i1 @- k2022—2024年，航空航天业务营收每年都在跌，跌幅接近30%。
+ G9 W& N, l. ^" r6 y- b4 P更关键的是——连续三年亏损，而且对赌全没完成。' h$ w# i7 }8 g* [! A3 ?
* e1 F# v+ u/ ^- Y B, i结果就是：
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* b7 E4 P6 I. I$ N% ] c商誉减值累计超过 5200万8 y$ K% V0 I) e1 M1 i
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超捷股份持股比例被动提高到 91.76%" _% B& q+ ?4 p5 O- P5 ?2 h
2 y" v* u9 O* Y) m2 G/ i- G/ g说白了，这次并购，短期看是拖累业绩的。( ]' q0 g9 J) v6 q
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所有希望，都押在商业火箭上
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( |; `% l# V* k& n% \- g那市场为什么还这么兴奋？, G$ Z' M2 ~$ X* D6 s
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因为想象空间。$ U0 D1 R9 Z8 c Q1 ]
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公司在调研中提到，一枚商业火箭，结构件成本占比大约 25%，目前超捷单枚火箭能做到 1500万左右的价值量。如果未来燃料贮箱产线投产，单枚可能到 2500—3000万。% }3 ]! N4 w/ n
3 Q- J: `$ G" p3 _* e2 D t9 Q& Q按照现在的产能，满产一年 10发火箭，就能贡献 1.5亿元收入，相当于公司一年营收的四分之一。
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公司也表示，商业航天业务已经在2025年一季度实现盈利，更多订单集中在后续交付。
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) H; h* @8 B$ J0 \& n: f7 i9 R6 X但问题在于——
7 T* B. s, _7 ?/ s4 u8 w' r6 |! F+ a& |具体数据，公司并没有公开。$ P5 w. S: `8 b- m& j
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所以，这到底是业绩拐点，还是继续讲故事，还得等年报来验证。# S) F) f; L7 E0 h+ W; p, s3 ?! \( m
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发表于 2025-12-30 11:13
发表于 2025-12-30 11:23
