阿凡达3》还没上映，博纳影业的股价先演完了一部过山车

资讯版

《阿凡达3》还没正式上映，A股这边已经先演完了一轮情绪过山车。

/ y6 ]& z1 ]0 [; k' z& |12月15日，猫眼专业版数据显示，《阿凡达3》上映前4天，点映加预售票房已经超过3000万元，看起来热度不低。但当天A股影视院线板块却集体走弱，博纳影业盘中直接跌停，收盘报12.02元，跌幅9.96%。

( m6 W, c  \; l' Z2 N2 R同一天，幸福蓝海、中国电影、上海电影、金逸影视、华谊兄弟，也几乎清一色下跌。
; n+ ~9 y2 F8 G+ w+ x4 \
$ q+ ]& B, X& ^要知道，就在前不久，博纳影业还是资金追捧的“香饽饽”。原因也很简单——它被市场认定为“能吃到《阿凡达3》红利”的公司。

$ g( Y" K4 V7 e2 k; q但现实很快泼了一盆冷水。

五天四板之后，一脚踩空

进入12月，影视板块明显活跃起来。

先是《疯狂动物城2》在国内刷新进口动画电影单日票房纪录，作为主要发行方的中国电影直接涨停；紧接着，《阿凡达3》定档临近，博纳影业因为“能参与全球票房分账”，股价一路拉升，走出了“五天四板”的行情。

, G, j$ }( W; K4 X& P# n0 }12月14日，博纳影业不得不发布股票交易异常波动公告。公告里提到，公司股价在12月10日至12日，连续三个交易日涨幅偏离值超过20%，已经触发异常波动。
9 Q/ X& M  g: W4 q% T
0 s# \- y9 `" X# I% y; u: Q更夸张的是，这已经是博纳影业12月第三次发异常波动公告了。
此前在12月2日到4日、以及12月5日到9日，公司已经两次因为连续大涨“被迫解释”。

从走势看，博纳影业的上涨其实从11月下旬就开始了。12月初明显加速，12月8日开始连板，12月12日一度冲到13.35元的阶段高点。
( q% [  l* _6 M- Y
7 e. m, c- k3 }3 F0 j+ _哪怕算上这次跌停，博纳影业12月以来的累计涨幅，依然接近70%。
) ]/ t! {" H" y: h# n. T
至于为什么涨？
公司在公告里说得很直白——没啥未披露的重大利好，只是注意到股吧里，“《阿凡达3》”的话题热度特别高。
9 e7 w0 }. i% i4 t3 T% j4 \8 m
《阿凡达3》，博纳到底能分多少钱？

博纳影业之所以被市场盯上，核心就在于它和《阿凡达3》的关系。

作为国内最早“走出去”的影视公司之一，博纳影业在国际业务上布局很早。2015年，它向TSG娱乐投资了2.35亿美元。TSG长期和20世纪福克斯合作，主要投的就是好莱坞头部商业大片。
; Q; l; l( ]( n& K
8 _  e& Q  u; D4 W2 v通过这层关系，博纳也拿到了多部好莱坞电影的全球票房分账权。
# W) q- f' h! f+ E4 s5 g
. k& E- g6 s8 G9 m8 l在2024年年报中，博纳影业披露：
' r8 D6 D& l' }, X" K4 T7 ?2024年1月，公司子公司与TSG签订协议，同时与福克斯和迪士尼签署回购协议，获得包括《阿凡达3》《死侍与金刚狼》《猩球崛起：新世界》《异形：夺命舰》等影片的投资收益权。

' ^3 Z) K* ?7 f: Q! J+ u但关键点在于——
# k' ], `7 Q! e$ d% [分账比例并不高。

- A5 P# P# F; l8 d而且公司已经多次强调：
《阿凡达3》还没上映，票房无法预测；
$ E( Z) i7 \' n. h2 l9 D即便有投资收益权，对公司短期业绩影响也不大。

这其实是实话。
  D: d( l  j  M( t+ f' R# b: E+ \
哪怕《阿凡达3》是顶级IP，博纳能分到的，也更像“锦上添花”，而不是“救命稻草”。
4 }3 J4 p* z3 A# w
4 {* n- E! L0 m6 [& `# X6 u电影再火，也救不了连年亏损

- w0 {* _2 v5 N和股价热闹形成鲜明对比的，是博纳影业这几年的财务表现。
2 u+ W8 }8 ?% f! \7 Y8 @3 i
% v; u; y( A# s  F# h' u. Y. L一句话总结：
/ }+ T: Z. L& y上市之后，几乎一直在亏。

2025年前三季度，博纳影业营收9.72亿元，同比增长1.29%；
但归母净利润却是-11.09亿元，亏损同比扩大超过200%。
+ B! N- M+ |7 D' t( t6 B4 z8 q3 b
4 S( r# Z7 F, [# ^: u( _如果把时间拉长，从2022年8月上市算起，博纳影业累计亏损已经超过26亿元。

+ A! O9 d+ {& p' i: v9 @具体来看：
; ?* a2 L  M" p  y3 U
0 l  a) g  A$ y2 B8 q, T2022年：营收20.12亿元，净亏0.76亿元

/ l' p, U9 C; r+ _% F, a2023年：营收16.08亿元，净亏5.53亿元
* @% Z( W2 ~+ J# I
2024年：营收14.61亿元，净亏8.67亿元
, P4 N7 H6 D+ N2 a. U) e
营收一年比一年少，亏损却一年比一年大。
8 C8 I5 `7 |6 U9 [2 I
5 Z. N( {" ~/ i5 h( F  p从“票房神话”到现实困局

# e/ F( v; C# {" E1 @/ c其实博纳并不是没辉煌过。
9 s7 m" J8 G1 ~# N" J
在高光时期，它靠主旋律商业大片，连续打造出《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》以及“长津湖”系列，多个系列合计票房超过225亿元。

4 r2 @% q6 P' P9 |" `. V/ j( {那几年，电影投资和发行，是博纳最赚钱的业务。
* Q2 b7 g4 e$ s' G
但从2023年开始，情况急转直下。

$ u) h) j1 n7 |9 X% x4 _主投影片接连失利，电影投资收入暴跌，毛利率一度低到让人不敢细看。反而是影院业务，成了营收大头——但影院赚钱能力，本身就有限。
7 }/ b( _, ?% R5 \
2025年春节档，《蛟龙行动》被寄予厚望，投资号称10亿元，结果票房不到4亿元，直接成了“年度重伤”。
  U8 A# {" ^: z( y6 O* e
说到底
  {& h' l' r6 N& s
/ Z$ B6 F, t9 ^2 W. j5 s  C《阿凡达3》确实可能很火，
博纳影业也确实能分到一点钱。
% x  w, i, J! T( Q# q8 W- |: i* x
但这点收益，远远填不上它这几年留下的亏损大坑。
% E! z- C* w% C1 e+ c$ j% W, M# v
这轮股价上涨，更像是情绪驱动，而不是基本面反转。

电影还没上映，
故事已经被市场提前讲完了。

; h% G3 H( v/ S7 {/ q接下来，博纳影业要面对的，依然是那个老问题：
9 r# F( g* g. n5 o/ K没有持续稳定的爆款能力，光靠情绪和概念，股价终究走不远。
' t: X5 t4 o5 y' [0 u1 L: K
% R( B/ _" u3 C0 P% J

翠竹清风

说白了就是老剧本了，电影还在路上，股价先冲到终点站。散户一看《阿凡达》三个字就热血上头，结果一脚踩空。票房再高，分到碗里的肉也就那么点，亏损的坑不是靠一部电影就能填平的。

秋天的落霞

只是靠前面两部积累的人气，这阿凡达3就不会差，稳稳赚钱的，谁都想争取