阿凡达3》还没上映，博纳影业的股价先演完了一部过山车

资讯版

《阿凡达3》还没正式上映，A股这边已经先演完了一轮情绪过山车。
' S: h0 I+ l3 w5 A' Y
! W* Z8 e  U3 L) O, b7 Q! S% T12月15日，猫眼专业版数据显示，《阿凡达3》上映前4天，点映加预售票房已经超过3000万元，看起来热度不低。但当天A股影视院线板块却集体走弱，博纳影业盘中直接跌停，收盘报12.02元，跌幅9.96%。
" y% D7 K* |! r( \7 U
同一天，幸福蓝海、中国电影、上海电影、金逸影视、华谊兄弟，也几乎清一色下跌。
5 v3 d- Y" a  p- X( w- L
要知道，就在前不久，博纳影业还是资金追捧的“香饽饽”。原因也很简单——它被市场认定为“能吃到《阿凡达3》红利”的公司。

但现实很快泼了一盆冷水。
# ]5 l8 r1 ~! Q* |
五天四板之后，一脚踩空

, ?4 P4 Z: Z4 O- V5 w进入12月，影视板块明显活跃起来。

. z3 d. p$ i! j+ M先是《疯狂动物城2》在国内刷新进口动画电影单日票房纪录，作为主要发行方的中国电影直接涨停；紧接着，《阿凡达3》定档临近，博纳影业因为“能参与全球票房分账”，股价一路拉升，走出了“五天四板”的行情。

' f! ]" F' d" h12月14日，博纳影业不得不发布股票交易异常波动公告。公告里提到，公司股价在12月10日至12日，连续三个交易日涨幅偏离值超过20%，已经触发异常波动。

更夸张的是，这已经是博纳影业12月第三次发异常波动公告了。
此前在12月2日到4日、以及12月5日到9日，公司已经两次因为连续大涨“被迫解释”。
# s; r3 T; \* I+ Y) T
7 H0 S% T3 W+ m$ T从走势看，博纳影业的上涨其实从11月下旬就开始了。12月初明显加速，12月8日开始连板，12月12日一度冲到13.35元的阶段高点。
% ]. v5 b0 @/ Y0 l1 E/ Z
哪怕算上这次跌停，博纳影业12月以来的累计涨幅，依然接近70%。

至于为什么涨？
公司在公告里说得很直白——没啥未披露的重大利好，只是注意到股吧里，“《阿凡达3》”的话题热度特别高。

《阿凡达3》，博纳到底能分多少钱？
5 u: w+ ]0 {# H4 F$ k" P
8 l( y& R( L0 j* ^3 T% @9 W  b博纳影业之所以被市场盯上，核心就在于它和《阿凡达3》的关系。
5 S; T, T, @( c0 q8 n- b7 J
! q1 ^+ o$ U) @+ t* ?作为国内最早“走出去”的影视公司之一，博纳影业在国际业务上布局很早。2015年，它向TSG娱乐投资了2.35亿美元。TSG长期和20世纪福克斯合作，主要投的就是好莱坞头部商业大片。

通过这层关系，博纳也拿到了多部好莱坞电影的全球票房分账权。
! B! l0 ?- s7 B; k( W3 s
7 N: K3 ^! e. F' j1 F* P在2024年年报中，博纳影业披露：
6 D. I/ w0 s, z; u$ i  c: q2024年1月，公司子公司与TSG签订协议，同时与福克斯和迪士尼签署回购协议，获得包括《阿凡达3》《死侍与金刚狼》《猩球崛起：新世界》《异形：夺命舰》等影片的投资收益权。
! g- l- s+ G. Z- h5 B/ R
; A6 M  c0 ?! c7 h& ]( [8 ~但关键点在于——
- ?) Q0 N# U# g% [3 m) ?分账比例并不高。
5 M9 M, \" k: M* |
而且公司已经多次强调：
《阿凡达3》还没上映，票房无法预测；
. R- T( p/ O! q即便有投资收益权，对公司短期业绩影响也不大。
& j, d  X0 O8 x- t/ [( c
这其实是实话。
7 _: q0 w$ U- i$ [$ P! ~& K
9 p/ b" @  f. d7 u. Z( i6 L哪怕《阿凡达3》是顶级IP，博纳能分到的，也更像“锦上添花”，而不是“救命稻草”。
0 P- b, [, y8 h
电影再火，也救不了连年亏损

和股价热闹形成鲜明对比的，是博纳影业这几年的财务表现。

3 L3 u2 H& i6 m7 U3 a0 L: V: ~9 d一句话总结：
上市之后，几乎一直在亏。

7 L/ U; l! q7 v* |2025年前三季度，博纳影业营收9.72亿元，同比增长1.29%；
但归母净利润却是-11.09亿元，亏损同比扩大超过200%。

9 Y3 L0 p, ]7 v, E/ y$ z' e9 e如果把时间拉长，从2022年8月上市算起，博纳影业累计亏损已经超过26亿元。
$ x4 T2 k3 Q9 e* s% L$ s7 P) S
; c$ X& j+ v+ k+ ]具体来看：

2022年：营收20.12亿元，净亏0.76亿元

2023年：营收16.08亿元，净亏5.53亿元
/ v/ u* e: D: z" E/ g, U
2024年：营收14.61亿元，净亏8.67亿元

营收一年比一年少，亏损却一年比一年大。
! k+ N, l) Q. v, B  w& e$ @! L9 e
从“票房神话”到现实困局

+ l% O# m" K4 Z- T' I) f其实博纳并不是没辉煌过。

在高光时期，它靠主旋律商业大片，连续打造出《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》以及“长津湖”系列，多个系列合计票房超过225亿元。

8 r* p+ O) P2 M, y/ L那几年，电影投资和发行，是博纳最赚钱的业务。

! U  X" Q4 h- K/ k但从2023年开始，情况急转直下。
' D7 _( N! p- D! S
) F, ~0 Y7 J6 i4 x主投影片接连失利，电影投资收入暴跌，毛利率一度低到让人不敢细看。反而是影院业务，成了营收大头——但影院赚钱能力，本身就有限。

7 L% N! O9 W6 J: K) ]% H3 J) K2025年春节档，《蛟龙行动》被寄予厚望，投资号称10亿元，结果票房不到4亿元，直接成了“年度重伤”。

, i- M* k* _4 ^# ?3 @# C# p( P说到底
2 S; _# Y: v. ]  ^
6 S7 i9 G9 }/ k, E! d" ^* f! v7 J《阿凡达3》确实可能很火，
4 w6 I5 l+ V, L- s+ {! T- k博纳影业也确实能分到一点钱。

$ O: w; ^7 L! b- a" Z8 M5 }. N9 ~但这点收益，远远填不上它这几年留下的亏损大坑。

6 q, [& `" p1 C$ R" g$ T! u! l+ I这轮股价上涨，更像是情绪驱动，而不是基本面反转。
( X: _% g2 ^+ G) `
, P9 W  J3 @* h; ]- j7 s, K5 \9 u电影还没上映，
故事已经被市场提前讲完了。
1 I# @6 E  |/ q7 p, s, I' `, C
- M( A& u0 d8 p" w接下来，博纳影业要面对的，依然是那个老问题：
没有持续稳定的爆款能力，光靠情绪和概念，股价终究走不远。
# @; _' z3 p# N& S0 t* t9 _

翠竹清风

说白了就是老剧本了，电影还在路上，股价先冲到终点站。散户一看《阿凡达》三个字就热血上头，结果一脚踩空。票房再高，分到碗里的肉也就那么点，亏损的坑不是靠一部电影就能填平的。

秋天的落霞

只是靠前面两部积累的人气，这阿凡达3就不会差，稳稳赚钱的，谁都想争取