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11月26号,蔚来公布了 2025 年三季度的成绩单,说一句“全面爆发”不过分。 这一季蔚来总共卖了 8.7 万台新车,同比涨了 40.8%,环比也涨了 20.8%,直接干到历史新高。营收也很猛,三季度做到 217.9 亿元,同比涨 16.7%,环比涨 14.7%,同样刷新纪录。
" u' d4 T' ]( W7 Y7 W最关键的是——一直被吐槽的亏损,这次真的收窄了不少。 蔚来三季度净亏损 34.8 亿,同比收窄 31.2%,环比收窄 30.3%;如果抛掉股权激励和组织优化这些费用,净亏损其实只剩 27.35 亿,比去年同期少了快四成。 一句话:亏得比以前少多了。 ' `2 j' v$ x$ }
销量结构也挺有意思:
6 k, s8 V" O/ v* Y$ o$ N: A" `. q0 s蔚来主品牌:3.69 万台 6 }' h0 ?0 U' p8 Z1 q
乐道:3.77 万台
% j) m8 [! k. x% E萤火虫:1.25 万台
6 W- {; G- T& |! i' W( X靠着规模上来、成本往下压,毛利率也明显提升。 三季度综合毛利率做到 13.9%,汽车毛利率更是达到 14.7%,环比直接提升了 4.4 个点,是近三年来最好看的水平。 0 i/ v+ Z* `& c% K
研发费用也下降了,因为组织精简加上部分车型进入不同研发阶段,这块三季度花了 23.9 亿,同比少了将近三成。 # r8 W' R# I5 O/ ~
账上现金方面也不错,三季度末账上还有 367 亿,比上个季度暴涨近百亿,现金流转正了。
' ^6 G: ]% @( D' B/ a& n第四季度要冲盈利,李斌再度放话:不是目标,是信心 5 x8 a9 L" f7 }. ?+ `
在财报电话会上,李斌再次强调: “我们第四季度的目标,就是盈利。我们有信心做到。” . F0 A1 j8 V1 J0 {- F% y% W
甚至还加了一句: “明年全年,要实现 Non-GAAP 盈利。”
/ q/ p) K8 V% e* X" b9 s; {他也讲了为什么他敢这么说: : S- ?! o) V' h
1. 高毛利车型表现强劲
/ r& L: b, [& V/ |全新 ES8 毛利率 20%,热门的 5566 系列毛利率冲到 25% 以上,乐道 L90 也有 15%-20%。 高毛利车型多了,整体毛利就被托上来了。
: X4 P! A" S( a+ l2. 明年电车在高端市场渗透会更快
8 b+ t$ `0 h: A6 J( e李斌认为,高端纯电明年增长空间大,蔚来在产品和换电体系上的优势会越来越明显。
$ Z j7 U4 J6 D- z# w: y3. 新车会连续推出
2 O& @7 M6 B# V明年二季度上市两款新车,三季度再来一款。 他甚至放话:明年上半年月销量做到 5 万台。 H. s7 D7 ]! u- i, u
Q4 目标:12 万 – 12.5 万台,营收再创新高
3 k, w, L- T% { G蔚来给出的四季度指引是:
# ?4 R; c4 J1 q* T! _: D, v' x* j8 B交付:12 万到 12.5 万,同比暴涨 65%-72% 4 d) f% x, `0 d7 J4 i
营收:327.6 亿到 340.4 亿,同样是历史新高 , m: [8 S3 J8 _$ z. L) z& v$ E
10 月已经交付了 40397 台,照这个节奏,11、12 月每个月要保持在 4 万台上下。 ! w- r7 b2 H. k _$ \( |% V
费用方面也要继续压
0 _& q% V1 M. y7 @* I三季度销售及管理费用占比约 12%,蔚来目标是压到 10% & c; k4 ]1 q, m) w
四季度没有大的市场活动 6 l" i3 e- \# v) x {
研发费用未来几个季度都会保持在每季约 20 亿
2 O; I6 x9 ]1 g8 i* r整体运营效率还会继续提升 7 E7 @! i" c+ o( `, i! G
整体看下来,这份三季报的走势就是: 销量上来了 → 毛利率上去了 → 亏损下来了 → 现金流转正了 → 对盈利有底气了
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