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11 月 17 日，遇见小面已经通过港交所聆讯，离上市又近了一步。按照他们的说法，募来的钱主要用来干几件事：继续开店、扩城市、加强数字化系统、提升品牌、做一些上游食品加工的战略投资，外加日常运营。' d7 A: B/ P) O. a# m3 D
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现在遇见小面有 400 多家店，但有意思的是，141 家都挤在广州，一个城市占了三分之一。门店扩得快也带来一个现象：客单价在往下掉。虽然它是国内第四大的中式面馆品牌，但在这么分散的中式快餐赛道里，钱多了之后能不能继续扩大市场占有率，还不好说。' E: ~2 X& u6 {2 O
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8 C2 ~2 ]7 b7 f) r- M8 H估值 30 亿背后，是资本一路推着走**
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" k6 v' ?9 m; }- m7 d4 ~& G从第三方机构的数据来看，2022 到 2024 连续三年，遇见小面的重庆小面、豌杂面、酸辣粉的线下销量都是全中国连锁餐厅里的第一名。虽然主打重庆小面，但菜单早就扩到米饭、小吃和饮料，不辣的辣的都有。
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, a! v+ k8 Z+ B( ^6 |按 2024 年的 GMV 算，遇见小面在中式面馆市场排第四，市场份额 0.5%。放到整个中式快餐里就更分散了，只能排到第十三，份额 0.14%。, E1 t5 B" w1 X1 F) I. y( R. _
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遇见小面其实从一开始就受到资本关注。2014 年，三个华南理工的毕业生在广州体育东路开了第一家店，后来很快拿到天使轮。之后九毛九、百福控股、碧桂园创投都投过它。到 2021 年完成战略融资，它的估值就冲到了 30 亿。
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; K# p( ?# q0 y" ]2 p. v5 \1 X股权结构上，创始团队通过“淮安创韬”掌握 49% 股份，九毛九、百福、碧桂园等都是大股东。值得注意的是，他们在 2021 年和一家 B 轮投资人签过一个“对赌”赎回协议，如果 7 年内不上市，就要按发行价+7%年回报、或者 150%发行价回购。0 ^ X* B/ x) v0 I3 z
这基本等于在催着公司往 IPO 方向狂奔。$ F i0 Q4 X# C1 x
; l4 Q {- T1 J+ h2025 年 4 月，他们正式向港交所递表，冲刺“港股中式面馆第一股”。- x$ O& `8 ^) U ^! \
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" ^/ X. [& x. z9 T" W& l营收猛涨，但翻台率、客单价下滑**
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先说数据：
/ t5 ^9 y" @4 d; }, M; n" O$ ?2022—2024 年收入分别是 4.18 亿、8.01 亿、11.54 亿元，3 年复合增长 66%。 ]$ s- U' Q2 j$ T9 z; e7 p L
2025 年上半年收入 7.03 亿，同比继续增长 33%。7 K' _6 f$ Q' x8 o: O2 |5 Q7 V% m
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利润也从亏损转为盈利：* Y& }8 x7 i1 }0 _+ \4 {2 q; }
2022 年亏 3597 万，2023 年赚 4591 万，2024 年赚 6070 万，2025 上半年又赚了 4183 万。8 E1 {8 T5 T9 h& k+ V3 I
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增长的核心很简单：疯狂开店。
5 t# Q: d1 D& z2022 年底 170 家店，到 2025 年上半年已经变成 451 家，直营店 363 家、加盟 88 家。) O% @8 z0 i9 H0 n- U2 x+ b9 |* `
+ j3 O4 `" K! ?, V& p! E但问题也随之出现：
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- ~3 x$ V% u1 Z F M① 店越多，同店销售额反而掉了。9 E4 z% I# }0 C, D9 V" A, N+ m$ a
# h5 r, E/ ~' T& b2025 上半年直营同店销售额 3.57 亿，同比 -3.1%。
9 Y2 _. w G% N1 s( K加盟同店 1.08 亿，同比 -2.9%。- Y0 _# I* `) I3 a$ }
9 p& [0 C, M4 S② 客单价下降。8 |! |7 j' y! [: z5 W
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直营店从 36.2 元降到 31.8 元。
+ a6 Y7 c p; ]+ R* O# W加盟店从 36 元降到 30.9 元。
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/ ]6 p4 S5 W$ o) d, b* B) m③ 翻座率下降。
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4 v! L/ k' v& R0 K% z4 `( H$ p从 2024 年的 3.7 降到 2025 上半年的 3.3。* ^% H; a0 k3 G
单店日订单也从 408 降到 371。
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$ Q9 d! t, _, j1 S4 n公司解释说是外卖促销力度变大，堂食被分流。1 K9 Q# r: K6 \& e/ I
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% h/ t; a- E1 H, k* L; ^) r5 E扩张太快带来的隐忧，才是关键**+ s( T/ Z( d! F, t. [6 k
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遇见小面计划接下来继续提速：
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6 T8 N! ^2 I$ a3 L2026 年新增 150–180 家: ] n! d; K/ V
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2027 年新增 170–200 家! b1 y- v/ M1 T+ y8 o
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2028 年新增 200–230 家
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$ O3 t# t6 P) ?: h9 [3 M如此高速扩张意味着压力会更大：管理、运营、供应链、食品质量、服务稳定性……任何一个环节掉链子，都可能影响品牌。6 }# ?' y8 e9 g, u5 J8 w
+ Z6 W# x5 V, Q6 v1 {: ^7 a公司也承认，未来的营收能不能上去，很大程度取决于现有门店能不能把单量、翻台率拉回去。他们准备通过：
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推新品、做套餐/ C2 F4 ~" ?+ M0 U- K! g
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提升就餐体验; I8 a* z) x, H2 W1 H, ~2 ?
3 u3 o L, I$ ~0 a h/ G拉回头客、做会员忠诚度
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拉动非高峰时段客流
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" @/ i# d5 F) @/ r5 ~5 b调整价格策略
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+ `; {8 Y' W- B0 K: T- i5 h' M但最终能不能做到，他们自己在招股书里都说“不能保证”。
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发表于 2025-11-21 12:16
发表于 2025-11-21 12:34
