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最近美股跌了大概5%,不少人开始担心是不是行情到头了。高盛的态度却很明确——别慌,这只是AI行情中的“年末小波动”,属于正常现象。' s5 _9 H& [ j: l3 j1 Z& v
0 E6 a1 f: X: _高盛的交易员说,这种时间点的5%跌幅,每年都有,不稀奇。市场从四月的低点反弹到现在,其实也还算健康,不算泡沫。她认为,年底之前行情还有戏,甚至还有5%到10%的上涨空间。因为现在机构普遍还挺谨慎的,仓位也不重,一旦转向乐观,反而容易形成推动力。% @% ~2 Z, N' E
" A. Z6 r$ L1 V2 f2 }9 [3 @* j她还提到,那些担心美国政府停摆或者AI取代工作的声音,其实暂时都不是大问题。政府那边迟早会解决,而AI替代白领工作的说法,目前更多还停留在想象层面。
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AI周期还在起步,年底有望继续冲高4 z; s8 B$ J8 G& q
- g$ O8 x' j$ g' X5 ]$ d$ ~高盛的逻辑很清楚:AI这波浪潮才刚开始。现在很多机构资金还没完全配置到AI赛道里去,后面还有补仓空间。再加上年底资金面通常偏宽松,美联储明年的态度预计也会更鸽派,这些都利好市场。
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: N$ p# |/ [/ k从基本面看,大型科技公司虽然在AI上砸钱不少,但它们的现金流强、负债低、估值也不算离谱,每股收益还能保持20%以上的增长。换句话说,这波钱不是烧瞎的,而是在押注一场可能改变历史的科技革命。0 ~2 V& k0 L# P& M: x% j5 y% ~
( H! f3 K) ^ l这到底像1998还是2000?
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很多人担心AI会不会重演互联网泡沫。高盛的研究主管Eric Sheridan认为,现在的情况和当年完全不一样。; @( g1 `# s. t4 L0 V
他承认,私募市场的估值确实有点高,有点像当年的互联网初期——更关注增长不看利润。但上市公司这边不同,现在的科技巨头是真赚钱、有现金流、还能回购分红。1999年那些“连营收都没有的公司”早就被时代淘汰了。! E2 q8 F O1 b$ l
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另外,现在的IPO数量也少了很多,说明市场比以前理性多了,不再是全民狂热的状态。7 r/ g$ R+ b' O0 Z$ e7 o s% H
" h8 V- l" X4 A% J; u% f! e万亿美元AI投资,其实还在合理区间9 y. l) n) O% R: M: ^! [ \; G
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红杉资本的合伙人算了一笔账:如果要建出支撑AI的超级数据中心,大概要100到250吉瓦的电力,这相当于4万亿到10万亿美元的投入。这听起来很夸张,但高盛的经济学家Joe Briggs说,如果换个角度看,占美国GDP的比例其实不到1%,并不算离谱。
/ J3 d- y; V3 J2 \他预计,未来AI给美国带来的经济价值可能高达20万亿美元,长期来看,投入产出比完全合理。8 a2 _1 M; X, Q6 S1 s
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估值、仓位都还不高,市场仍有空间
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! X5 P( N9 x! l2 c1 d7 G, X! _最后,高盛的数据显示,纳斯达克100指数现在的估值比互联网泡沫时期还低了将近一半,说明市场整体并没有泡沫化。再看仓位,很多机构还处在“轻仓”状态,一旦情绪转向乐观,大量资金随时可能进场。4 H/ X f5 P* h
Z# C5 E' a9 S总结一句话——这波跌,不是崩,是喘口气。1 t; a2 b0 B- p2 l1 i/ x* I4 [
AI牛市才刚开场,年底还有机会看见一波“小高潮”。
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