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一家公司开始天天喊“长期主义”,大概率说明短期日子没那么好过了。拼多多这次的财报,就让不少人心里一紧。
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$ J2 H+ }6 s3 G& n* M8月25日,拼多多交出了一份“最揪心”的半年报:二季度营收同比只涨了7%,上半年整体营收增速也从去年的104%直接掉到8.6%。利润更惨,上半年整体净利同比下滑24%,这种情况在拼多多历史上都不多见。0 f8 B @% [! ]3 x+ A" c* C. V: v
" T; T7 J: ~8 m, n2 w, f1 {曾经那个一路狂飙的“火箭少年”,这次真慢下来了。问题是:这是暂时调整,还是见顶信号?6 v# U+ g, ^) x4 H
8 B: l# A1 f$ f6 z4 E收入增长“刹车”
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- {5 j* f+ ~0 f* G2 B上半年拼多多营收大概1996亿人民币,数字还算庞大,但增幅只有8.6%。
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一季度营收956亿,同比+10%;
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/ R: Z t# Z; P. v二季度营收1039亿,同比+7%。
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7%的增速,放在阿里京东这种老巨头身上还能说得过去,但拼多多一直以30%+、甚至翻倍增长出名,这就像高速行驶的火箭突然踩了急刹车。' H+ L+ n' u9 q& B4 t
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看细分:拼多多收入主要靠广告和佣金。广告业务上半年还在涨,但增速也从15%滑到13%。佣金这块更明显:一季度只涨6%,二季度几乎零增长。
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佣金没涨,说明两种可能:要么平台交易额(GMV)不怎么涨了,要么拼多多为了稳住商家,降低了抽成。无论哪种,信号都不算好。6 ~3 G3 x9 a: f2 L( N
" R" l4 L! C8 E. { B. G利润“凉了”* R& X* J0 X( ]% p/ V/ Q4 l: P
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更扎心的是利润。上半年净利455亿,同比-24%。
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一季度净利147亿,同比几乎腰斩;% \' u \7 g0 [: Q
% u$ C9 L% F: J0 [; R二季度好点,但还是跌了4%。8 J( t6 l6 U$ G- g% [! H0 n" o
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罪魁祸首就是成本飙升。上半年营收成本同比涨31%,销售费用600多亿,同比+22%;研发也涨了23%。: l* y# q7 W! W( c; M, t% k+ k3 ^+ {
9 l4 [$ T$ p5 d% M( S' o0 m简单说,拼多多自己选择了“花钱买未来”。
1 O5 N# I) u$ S. Y比如“千亿扶持计划”,给商家补贴降佣,还搞“电商西进”;再加上Temu在海外疯狂烧钱搞扩张,这些都直接拖了利润。
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; _6 ^0 f/ L8 P7 K, J3 cTemu的打法大家都懂,靠大额补贴+物流+广告硬砸流量,是个妥妥的“利润绞肉机”。拼多多管理层的逻辑很简单:先花钱占地盘,等站稳了,未来回报可能远超国内。: t2 k* A! N; B: r4 S+ W
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国内见顶?海外博弈?
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5 K7 C8 t" Y5 S1 I* ~8 g国内市场上,拼多多的低价优势正被蚕食。阿里、京东都有百亿补贴,抖音快手靠兴趣电商和直播带货把流量截走。拼多多赖以起家的“低价白牌”赛道越来越挤,获客成本飙升,流量越来越贵。 S9 e4 y; ]1 F
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海外Temu是最大希望,但风险同样很大:政策、关税、地缘政治、本地化,还有SHEIN和亚马逊的围追堵截。Temu能不能复刻国内那套成功,完全未知。成了,拼多多会再迎一个超级爆发;要是折戟,财务压力会更大。' x3 p& z( S8 o7 B
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